經紀商會操縱 synthetic indices 嗎？

在網上交易的世界裡，有一個問題總會潛伏在每個論壇、每個留言區，以及每位交易者在連續失利後的腦海中：這場遊戲是不是被操縱了？

特別是對於 synthetic indices——這些市場完全存在於synthetic indices我們的伺服器上，而不是存在於 NYSE 或 NASDAQ 的交易大廳——這種疑慮是很自然的。如果我們建造了賽道，擁有賽車和終點線，那麼是什麼阻止我們更改比賽規則呢？

作為 Deriv 的 Quants 負責人，我每天都在處理機率、變異數和演算法。今天，我想暫時離開程式碼，直接正面回應「指數操縱」這個問題。我想說明的不只是我們為什麼不操縱價格，而是為什麼我們的架構在數學上和技術上都讓針對您的特定交易成為不可能。

「廣播」與「窄播」的誤解

我最常聽到的迷思是：「我一送出 BUY 訂單，圖表就剛好下跌到足以觸發我的止損，然後又急速上漲。系統一定是在針對我。」

我能理解這種挫折感。這感覺很像是針對個人。但從量化工程的角度來看，以下就是為什麼這種情況不可能發生。

我們的 synthetic indices（例如 volatility 75 或 crash/boom）是以全球廣播的方式運作。

可以把它想成電視上的足球直播。數百萬人都在同一秒看到同一個進球。如果裁判吹哨，所有人都會聽到。我們不可能讓您看到的是您的球隊輸球的版本，同時讓您的鄰居看到的是他們贏球的版本。

同樣地，Volatility 75 的價格報價由單一中央演算法產生，並同步廣播給所有 250 萬以上的 Deriv 客戶。如果我們操縱價格去獵取您的止損，就必須在世界各地的每一位交易者身上，在同一毫秒內都操縱同樣的價格。這麼做會引發數千個套利機會和異常狀況，讓整個系統的數學完整性立即崩潰。

引擎：密碼學安全隨機數產生器

您可能會問：「好，大家看到的價格都一樣，但這個價格是您控制的嗎？」

這就是數學登場的地方。我們的指數不是由人手繪製的；它們是由程式碼生成的。具體來說，我們使用密碼學安全偽隨機數產生器（CSPRNGs）。

這和銀行安全與區塊鏈加密所使用的是同等級的技術。

‍種子： 演算法從一個「種子」開始——一個複雜的初始值。

‍生成： 它產生一連串數字，用來決定下一個跳動點（上升或下降）以及變動幅度。

審核：這些演算法不是我們藏在地下室裡的黑箱。它們會接受獨立第三方的嚴格審核，以確保公平性。

由於系統是基於嚴格的數學變異數（volatility）運作，它不會讀取您的帳戶餘額。它不知道您是做多還是做空。它只知道自己必須產生一個符合該特定指數統計波動性的價格（例如 75% volatility）。

「止損獵殺」錯覺（以及變異數的現實）

如果系統沒有被操縱，為什麼感覺像是被操縱了？

在量化金融中，我們把這稱為確認偏誤與市場微結構的相遇。

在真實市場（例如外匯）中，「止損獵殺」是一種真實存在的現象，大型機構玩家會把價格推向流動性池（零售交易者大量放置止損單的地方）。

在 synthetic indices 中，並沒有「機構銀行」在推動價格。然而，這些指數的數學特性往往會模擬真實市場的幾何結構。價格會自然地趨向均值回歸或突破點。

現實： 您很可能把止損設在一個非常明顯的技術水平上（例如，剛好低於近期低點）。

機率： 因為那是一個統計上的「極值」，演算法的變異數常常會先測試那些邊界，然後才回到正常區間。

結果： 看起來像是被獵殺，但實際上只是機率分布在發揮作用。

為什麼操縱對生意不利

最後，讓我們從商業邏輯的角度來看。

Deriv 已經營運 25 年。我們每天處理數百萬筆交易。我們的商業模式建立在交易量之上——我們從 spreads 和龐大的交易流量中獲利。

如果我們操縱價格：

我們會失去牌照： 監管機構會監控我們的交易執行資料。任何異常都會是警訊。

我們會摧毀信任： 在社群媒體時代，只要出現一次被證實的操縱事件，我們的公司就會在一夜之間完蛋。

這沒有必要： 交易中的「莊家優勢」（即 spread）已足以支撐一個可持續的商業模式。我們不需要作弊來取勝；我們只需要提供一個讓您進場交易的場地。

不要只聽我說 我們的交易專家

交易中的信任不應建立在盲目信仰上，而應建立在可驗證的事實上。

如果您想更深入了解我們如何確保公平，我邀請您閱讀我們的訂單執行政策。當中詳細說明了您的交易如何從您點擊的那一刻，經由我們的伺服器再回傳給您。

請在此處閱讀訂單執行政策。

祝您交易愉快（且公平）！！