Một tuyến đường vận chuyển duy nhất có thể làm giá dầu tăng vọt trên toàn thế giới không?

Một mối đe dọa đối với Eo biển Hormuz có thể khiến giá dầu tăng ở mọi nơi, vì khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển bằng đường biển trên thế giới đi qua tuyến đường duy nhất này. Một động thái mới của Mỹ đối với Iran đã khiến những lo ngại đó trở lại trong tuần này. Giá dầu Brent tăng trở lại gần mốc 100 USD/thùng.

Vì sao một tuyến đường hẹp có thể làm chao đảo cả thị trường

Dầu chỉ có một mức giá toàn cầu. Một thùng dầu có giá tương đương nhau cho dù được vận chuyển từ Texas hay từ vùng Vịnh, vì người mua có thể mua từ bất kỳ đâu. Vì vậy, một mối đe dọa đối với tuyến cung cấp lớn nhất sẽ khiến mọi người mua lo ngại cùng một lúc.

Eo biển Hormuz chính là tuyến đường đó. Đây là một khe hở hẹp vận chuyển một phần lớn số tàu chở dầu của thế giới. Đe dọa tuyến đường này đồng nghĩa với việc đe dọa giá dầu ở mọi trạm xăng, không chỉ ở những khu vực gần đó.

Đó là cách một sự kiện mang tính khu vực trở thành một cú tăng giá toàn cầu. Một động thái của Mỹ đối với Iran được xem là rủi ro đối với dòng chảy dầu qua Hormuz. Thị trường đã tính đến sự lo ngại này trước khi bất kỳ lượng dầu nào thực sự bị ngừng vận chuyển.

Lo ngại không đồng nghĩa với thiếu hụt thực sự

Đây là yếu tố quyết định liệu một cú tăng giá có kéo dài hay không. Mức tăng dựa trên tin tức là do lo ngại: người mua trả giá cao hơn chỉ để đề phòng. Một mức tăng kéo dài cần phải có lượng dầu thực sự bị mất đi.

Lịch sử đã chứng minh điều này. Vào tháng 9 năm 2019, các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa đã làm gián đoạn khoảng một nửa sản lượng dầu của Ả Rập Xê Út, mức tổn thất lớn nhất từng được ghi nhận. Giá dầu Brent tăng khoảng 15% trong một ngày. Trong vòng vài tuần, phần lớn mức tăng này đã bị mất đi, sau khi Ả Rập Xê Út khôi phục sản xuất nhanh hơn dự kiến.

Cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022 đã đẩy giá dầu Brent lên gần mốc 130 USD. Mức giá này đã giảm trở lại trong những tháng sau đó khi các nguồn dự trữ được giải phóng và dầu tìm được các tuyến đường mới. Những cú tăng giá do lo ngại thường sẽ hạ nhiệt, trừ khi sự thiếu hụt là thực sự và kéo dài.

Eo biển bị đe dọa nhưng chưa bao giờ bị đóng

Iran đã từng đe dọa đóng Eo biển Hormuz trước đây, đáng chú ý nhất là vào năm 2011 và 2012. Giá dầu vẫn ở mức cao hơn trong một thời gian, nhưng eo biển vẫn mở. Mức giá tăng thêm đó chỉ dao động theo lời đe dọa, không phải theo bất kỳ sự phong tỏa thực sự nào.

Có một lý do đơn giản cho điều này. Mọi quốc gia vận chuyển dầu qua tuyến đường này, bao gồm cả Iran, đều muốn giữ nó mở. Việc đóng eo biển cũng sẽ cắt đứt nguồn thu nhập của chính họ.

Theo dõi động thái của các bên mua lớn

Các báo cáo cho thấy một số bên mua lớn, đáng chú ý là Trung Quốc, đang hành động như thể cú tăng giá này sẽ không kéo dài. Họ có vẻ đang đặt cược vào nguồn cung dồi dào, công suất dự phòng từ OPEC+, và sản lượng gia tăng ở những nơi khác.

Hành động của một nhà nhập khẩu lớn thường là chỉ báo đáng tin cậy hơn so với những tiêu đề gây hoang mang. Nếu Trung Quốc vẫn tiếp tục mua đều đặn và lượng dự trữ tăng lên, điều đó cho thấy sự lo ngại là không đáng kể.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Để giá dầu tiếp tục tăng, giao thông tàu chở dầu phải thực sự bị ngừng lại, chứ không chỉ bị đe dọa. Để giá dầu giảm trở lại, dầu chỉ cần tiếp tục được vận chuyển cho đến khi sự lo ngại lắng xuống, như đã từng xảy ra sau năm 2019 và 2022.

• Bất kỳ sự gián đoạn thực sự nào đối với giao thông qua Hormuz, so với chỉ là lời đe dọa.
• Các quyết định của OPEC+ về việc giải phóng công suất dự phòng.
• Liệu Trung Quốc có tiếp tục mua và tích trữ dầu, một dấu hiệu cho thấy kỳ vọng của các bên mua lớn.
• Liệu giá dầu Brent có giữ trên mốc 100 USD hay giảm trở lại mức thấp nhất trong năm.

Các bằng chứng cho thấy không nên kỳ vọng cú tăng giá này sẽ kéo dài. Mọi lần hoảng loạn trước đây về Hormuz đều đã lắng xuống mà không dẫn đến việc đóng eo biển. Nhưng rủi ro có thể xảy ra theo cả hai chiều: nếu tuyến đường này thực sự bị đóng, mức tăng sẽ diễn ra nhanh và mạnh. Giá dầu có thể biến động theo bất kỳ hướng nào, và một lời đe dọa không phải là một dự báo.