Nima uchun ba'zi tovar rallylari barqaror turadi, boshqalari esa qulab tushadi

Ta'minot xavfi asosida qurilgan tovar rallysi tez so'nadi; real talab yoki zaif dollar asosida qurilgan rally esa barqaror turadi. Shu yagona sinov bugungi harakatlarning qaysi biriga ishonish mumkinligini ko'rsatadi. Neft Hormuz bo'g'ozi xavfi tufayli ko'tarilmoqda. Mis va platina esa talab va dollarning yumshashi tufayli ko'tarilmoqda.

Bir xil bozor manzarasi, ikkita butunlay boshqacha harakatlantiruvchi kuch. Biri sarlavha bilan birga so'nadi; ikkinchisi esa o'z ta'sirini davom ettiraveradi. Kakao yaqinda birinchi turdagi rallyning qanday muvaffaqiyatsizlikka uchraganini ko'rsatdi.

Ta'minot xavfi asosidagi rally: shovqinli, tez va qisqa umrli

Neft eng aniq misoldir. Hormuz bo'g'ozi atrofida keskinlik kuchaygani sari tankerlar yana qoraymoqda va AQSH benzini galloniga narxi yana 4 dollardan yuqoriga ko'tarildi. Nazariy jihatdan bu bir tomonlama o'sishdek tuyuladi.

Narx boshqacha aytadi. AQSH nefti va Brentning ikkalasi ham 2022 yildagi rekord cho'qqilaridan ancha pastda va bu yilgi diapazon ichida bemalol turibdi. Hatto faol ta'minot tahdidi mavjud bo'lsa ham, neft o'z diapazonidan chiqmadi.

Ta'minot xavfi asosidagi rally qo'rquvni narxga singdiradi va qo'rquv kelganidek tez so'ndi. Ilgari 2026 yilda yuzaga kelgan vaziyatda bo'g'oz bloklanganda xom neft bir seansda 6% dan ko'proq sakradi. O'tkir qo'rquv yumshagach, bu o'sishlar saqlanib qolmadi.

Kakao ta'minot qaytganda nima sodir bo'lishini ko'rsatadi

Kakao yaqindagi ogohlantiruvchi misoldir. U ta'minot taqchilligi haqidagi rivoyat tufayli avgust boshida bir necha oylik cho'qqiga yetdi, so'ng pastga qarab burilgan edi.

Sabab oydin edi. Ghanadan kuchaygan ishlab chiqarish taqchillikni yumshatdi va kamtarlikka tayanib kelgan rallyning turgan joyi qolmadi. Kun ichidagi sakrashlar hali ham sodir bo'ladi, lekin ta'minot qaytgach, yo'nalish o'zgardi.

Har bir ta'minot kesilishi tufayli yuzaga kelgan sakrash bir xil zaiflikka ega. Kesilishni olib tashlasangiz, narxni ushlab turish sababini ham olib tashlaysiz.

Talab asosidagi rally: sokinroq, sekinroq va bekor qilish qiyinroq

Mis va platina mustahkamroq asosga ega. Mis AI ma'lumotlar markazlari qurilishi va toza energetika simlaridan keladigan real talabga tayanadi, shuningdek Congo va Codelco dagi haqiqiy ta'minot uzilishlariga ham.

Qimmatbaho metallar ikkinchi tayanchga suyanadi: zaiflashgan AQSh dollariga. Dollar zaiflashganda, dollar bilan narxlangan metallar dunyoning qolgan qismi uchun arzonroq bo'ladi va talab mustahkamlanadi.

Talab va valyuta o'zgarishlari sarlavha xavfi kabi bir kechada yo'qolmaydi. Shu sababli talab asosidagi harakat asta-sekin ko'tarilib barqaror turishga moyil bo'lsa, qo'rquv asosidagi harakat sakrash va qaytib tushishga moyil bo'ladi.

Qaysi rallyni kuzatayotganingizni qanday aniqlash mumkin

Eng oddiy talqin shundan iboratki, Hormuz keskinliklari va bir nechta ta'minot kesilishlari hamma narsani tuzilmaviy ravishda yuqoriga surtishi kerak. Ammo bunga qarama-qarshi dalil kuchliroq. Tankerlar qorayotgan bo'lsa ham neftning o'z diapazonida qolishi bozorning diplomatiya yo'li bilan hal qilinishini kutayotganini va xavfni tez yo'qolishi mumkin bo'lgan risk premium sifatida ko'rishini bildiradi.

Keskinlik yumshaganda aniq sinov keladi. Neft o'z diapazonining o'rtasiga qaytib tushishini, mis va platina esa mustahkamroq turishini kuzating. Ushbu tafovut qaysi rallylarda haqiqiy asos borligini va qaysilari faqat qo'rquv ekanligini ko'rsatadi.

Hech qanday harakatlantiruvchi omil doimiy emas. Dollar mustahkamlansa, metallar tayanchi zaiflashadi va ma'lumotlar markazi talabining sekinlashishi misni yumshatadi. Ammo asosiy tamoyil o'z kuchida: olovga ishonishdan oldin yoqilg'ini aniqlang.