Raqib ommaga chiqqanda, qolganlarning hammasi javob berishi kerak

Raqibning ommaviy baholash narxi start berish signali kabi ishlaydi: u butun bir sanoatga ko'rinadigan narx qo'yadi va raqobatchilarni javob berishga majbur qiladi. SpaceX'ning iyun oyidagi ro'yxatga olinishi aynan shunday ta'sir ko'rsatdi va aytilishicha, bu Jeff Bezosni Blue Origin uchun hozir yangi kapital yig'ishga undagan.

Ro'yxatga olinish xususiy fazo poygasi e'tiborsiz qoldira olmaydigan raqamni belgiladi. Bir o'yinchi ommaviy bozorda baholanganidan so'ng, yaqin atrofdagi barcha o'yinchilar o'z raqamlarini oqlashi yoki unga erishishga harakat qilishi kerak bo'ladi.

Bitta IPO qanday qilib butun bir sanoat uchun narx belgilaydi

Ro'yxatga olinishdan oldin, xususiy kompaniyaning qiymati fikr-mulohaza masalasidir. Undan keyin esa ekranda jonli raqam paydo bo'ladi. Bu raqam, raqiblar yoqtirsin yoki yoqtirmasin, ular solishtirilib baholanadigan mezonga aylanadi.

Bu yangilik emas. Facebook'ning 2012-yildagi IPO'si ijtimoiy media uchun ommaviy narx belgiladi va xususiy raqobatchilarni o'z baholashlarini oqlashga majbur qildi. Google'ning 2004-yildagi ro'yxatga olinishi qidiruv tizimlari uchun xuddi shunday ta'sir ko'rsatdi, kapitalni ushbu sohaga yo'naltirdi va raqobatchilarni o'z garovlarini tezlashtirishga undadi.

Raqibning ommaviy narxi butun soha uchun kutilmalarni qayta belgilaydi, va kapital odatda ushbu mavzuga ergashadi. Bezosning hozir, keyinroq emas, mablag' yig'ishi mantig'i aynan shunda. Hisob taxtasi hozirgina yondi va Blue Origin unga javob berishi kerak.

Nega yangi ro'yxatga olingan aktsiya jang maydoniga aylanadi

Mezon mavjud, biroq bozor uning ma'nosi haqida kelisha olmayapti.

SpaceX aktsiyalari o'zining tarixiy eng past darajasiga yaqin savdolanadi, bu esa oldinroq o'rnatilgan rekord yuqori darajadan ancha past. Ushbu rekord past darajagacha bo'lgan farq odatiy bir kunlik tebranishdan ham kamroqdir. Shunga qaramay, tahlilchilarning narx maqsadlari ulkan diapazonni qamrab oladi — bir necha yuzlab dollardan taxminan $800 gacha.

Mutaxassislar bir xil aktsiyani shunchalik keng diapazonda baholaganda, ular biznesni baholamayapti, balki bir hikoyani taxmin qilishga urinishadi. Chekka sohadagi kompaniyaning daromad tarixi deyarli yo'q, shuning uchun unga tayanib bo'lmaydi. Shu bois maqsadlar umumiy ishonchni emas, balki raqobatlashayotgan hikoyalarni aks ettiradi.

Eng past darajaga yaqin aktsiya — bu arzon narxmi?

Oson talqin shuki, raqibning mablag' yig'ishi raqobatchilarni harakat qilishga majbur qiladi va tarixiy eng past darajadagi aktsiya arzon hisoblanadi. Kuchliroq qarshi dalil esa unchalik tinchlantiruvchi emas.

Narxning tushishi insayderlarning lokap muddati tugashi bilan bir vaqtga to'g'ri kelmoqda — bu paytda ilk egalar birinchi marta sotish huquqiga ega bo'ladi. Bozorga yangi sotiladigan taklif kelishi, hikoyadan qat'i nazar, narxni past darajada ushlab turishi mumkin. Bunga Kongress a'zolarining xarid oshkoralari qatorini va aktsiyalar tushgan haftada e'lon qilingan rekord yuqori maqsadni qo'shsangiz, signal emas, shovqin hosil bo'ladi.

2019 va 2020-yillardagi fazo SPAC to'lqini ogohlantiruvchi misoldir. Virgin Galactic kabi nomlar daromad emas, balki hikoya va tahlilchilar o'rtasidagi kelishmovchilik tufayli keskin tebranib turdi. Ko'plari ulkan foydani qaytarib yo'qotdi — bu esa ro'yxatga olinish haftasidagi hayajondan ko'ra sabrni mukofotladi.

Keyingi nimalarga e'tibor berish kerak

Dalillar, hech bo'lmaganda taklif manzarasi oydinlashguncha, arzonlik talqinidan ko'ra ehtiyotkorlikka moyil. Bir nechta aniq belgilar sarlavhalardan ko'ra ko'proq ahamiyatga ega:

• Hajm oshib borayotgan sharoitda, hech qanday fundamental sabab bo'lmagan holda, tarixiy eng past darajadan pastga qat'iy tushish — bu pessimistik dalilni tasdiqlaydi.
• Insayderlar lokap muddatining yana tugashi, bu sotiladigan taklifni oshiradi.
• Butun hikoyaga asos bo'lgan Blue Origin mablag' yig'ish bosqichining tasdiqlanishi yoki rad etilishi.
• Yangi tahlilchi tavsiyalarining ushbu maqsad diapazonini kengaytirishi yoki toraytirishi.

Ro'yxatga olinish butun sanoat uchun narx belgilashi mumkin. Ammo u birgalikda bironta aktsiyaning birinchi beqaror oylaridagi haqiqiy qiymatini aytib bera olmaydi. Yangi ommaviylashgan chekka sohadagi nomda savdo qilish haqiqiy xavf tug'diradi, va dastlabki beqarorlik kamdan-kam hollarda uzoq muddatli natijani belgilaydi.