තාක්ෂණික ක්ෂේත්‍රය බිඳ වැටෙන විට විශාලතම AI ආයෝජන වඩාත්ම දරුණු ලෙස කඩා වැටෙන්නේ ඇයි?

වත්කම් කාණ්ඩයක් මාර්කට් එකට වඩා බොහෝ ඉදිරියෙන් ගමන් කරන විට, එම පෙරමුණේ ප්‍රමාණයම අනතුරු ඇඟවීමකි. අධික ලෙස ඉහළ ක්‍රියාකාරීත්වයන් නැවත ආපසු හැරෙන සුළු වන අතර, මාර්කට් එකේ ස්වභාවය වෙනස් වන විට වැඩිපුරම ආයෝජන සිදුකර ඇති සමාගම් වඩාත්ම දරුණු ලෙස කඩා වැටේ.

Tech ක්ෂේත්‍රය S&P 500 ට සාපේක්ෂව එහි වාර්තාගත ඉතිහාසයේ විශාලතම දින 50 ක වර්ධනයක් සටහන් කළේය. සරලව කිවහොත් මෙය six-sigma චලනයකි: ප්‍රතිලාභ සාමාන්‍ය ලෙස හැසිරෙන්නේ නම් මෙය කිසිදා සිදු නොවිය යුතු තරම් විශාල වර්ධනයකි. ඉන්පසු එය බිඳ වැටුණි. 2026 ජූනි 22 දින, AI සඳහා වැඩිපුරම මුදල් වැය කළ සමාගම්වල අගය වේගයෙන් පහළ ගිය අතර, අඩුවෙන් වියදම් කළ සමාගම් තරමක් දුරට තම අගය රඳවා ගත්තේය.

six-sigma චලනයකින් ඇත්තටම ඔබට පවසන්නේ කුමක්ද

Sigma මගින් මනිනු ලබන්නේ යමක් එහි සාමාන්‍ය අගයෙන් කෙතරම් දුරට වෙනස් වී ඇත්ද යන්නයි. One හෝ two sigma සාමාන්‍ය තත්වයන් වේ. Six sigma යනු, න්‍යායාත්මකව සලකා බැලූ විට, විශ්වයේ ආයු කාලය තුළ එක් වරක් පමණක් දැකිය හැකි ආකාරයේ සටහනකි.

එබැවින් පුළුල් මාර්කට් එකට සාපේක්ෂව tech හි පෙරමුණ එවැනි අන්තයකට ළඟා වූ විට, එයින් පෙන්වන්නේ ශක්තිමත් බව නොවේ. වාර්තාගත පෙරමුණකින් මනිනු ලබන්නේ බලාපොරොත්තු කෙතරම් දුරකට ඇදී ගොස් ඇත්ද යන්න මිස ඒවා කොතරම් කල් පවතිනවාද යන්න නොවේ. වර්ධනයක් කොතරම් දුර්ලභ ද, එය ආපසු හැරීමට ඇති ඉඩකඩ ද එතරම්ම වැඩිය. එම ආපසු හැරීම යන්නෙන් අදහස් වන්නේ tech පහත වැටීම විය හැකිය, නැතහොත් මාර්කට් එකේ අනෙකුත් කොටස් ඊට සමානව වර්ධනය වීම විය හැකිය. කෙසේ වෙතත්, එම පරතරය වැසී යයි.

සියලුම tech එකම ආකාරයේ ට්‍රේඩ් නොවේ

මෙය වඩාත් වැදගත් වන ස්ථානය මෙයයි. විකිණුම් ආරම්භ වූ විට, එය සෑම තැනකටම එක හා සමානව බලපෑවේ නැත.

විශාලතම AI ප්‍රාග්ධන ආයෝජන ඇති සමාගම් වඩාත්ම දරුණු ලෙස කඩා වැටුණි. Alphabet ජූනි 22 දින 6% කින් පමණ පහත වැටුණු අතර, එය 2025 මැයි මාසයෙන් පසු වාර්තා වූ නරකම දිනය වන අතර, USD බිලියන 256 කට වැඩි වටිනාකමක් අහිමි විය. Amazon 5% කට ආසන්න ප්‍රමාණයකින් පහත වැටුණි. Microsoft සහ Meta යන සමාගම් 3% බැගින් පහත වැටුණි. Microsoft දැන් එහි මෙතෙක් පැවති ඉහළම අගයට වඩා දළ වශයෙන් 30% ක් පහළින් පවතී.

AI සඳහා අඩුවෙන් වියදම් කළ Apple මීට වඩා හොඳින් තම අගය රඳවා ගත්තේය. එහි වසරේ මේ දක්වා පහත වැටීම සාපේක්ෂව මෘදුය. AI පිළිබඳ කතාන්දරය අස්ථාවර වන විට, වැඩිපුරම AI වර්ධනයන් අපේක්ෂා කළ stocks හි අගය වඩාත් වැඩිපුර පහළ යයි. විශාල ආයෝජන දෙපැත්තටම කැපේ.

මෙම රටාව නැවත නැවතත් සිදු වූ අවස්ථා තුනක්

මෙය අලුත් දෙයක් නොවේ. අන්තවාදී පෙරමුණ ගැනීම් මීට පෙරද කඩා වැටී ඇති අතර, වඩාත්ම ප්‍රචාරය වූ සමාගම්වලට සෑම විටම නරකම බලපෑමක් ඇති විය.

• 2000 මාර්තු: dot-com උපරිමය කරා යන විට පුළුල් මාර්කට් එකට වඩා tech ක්ෂේත්‍රය විශාල ලෙස ඉහළ ගියේය. ඉන්පසුව වසර දෙකහමාරක් තුළ Nasdaq දළ වශයෙන් 78% කින් පහත වැටුණු අතර, ඉහළම මිල ගණන් සහිත සමාගම් වඩාත් දරුණු ලෙස කඩා වැටුණි.
• 2018 පෙබරවාරි: පුදුම සහගත ලෙස සන්සුන්, අඩු අස්ථාවරත්වයකින් යුත් මාර්කට් එක දින කිහිපයක් ඇතුළත සම්පූර්ණයෙන්ම වෙනස් විය. Short-volatility නිෂ්පාදන එක රැයකින් පාහේ අතුගෑවී ගියේය.
• 2021 සිට 2022: පොලී අනුපාත ඉහළ යාමත් සමඟ ඉහළ ගුණක වර්ධනයක් සහිත tech ක්ෂේත්‍රය පහත වැටුණි. දීර්ඝතම කාලීන සමාගම් 50% සිට 80% දක්වා පහත වැටුණු අතර, මුදල් උත්පාදනය කරන mega-cap සමාගම් පහත වැටුණේ ඊට වඩා බෙහෙවින් අඩුවෙනි.

අවංක අනෙක් පැත්ත

දුර්ලභ වර්ධනයක් යනු කාලය පිළිබඳ සංඥාවක් නොවේ. සාමාන්‍ය තත්වයට පත්වීම සඳහා වසර ගණනාවක් ගත විය හැකි අතර, එයින් අදහස් කළ හැක්කේ tech ක්ෂේත්‍රය කඩා වැටෙනවා වෙනුවට මාර්කට් එකේ අනෙකුත් කොටස් වර්ධනය වීම පමණි.

ශක්තිමත්ම bull අවස්ථාව: AI capex මගින් සැබෑ අනාගත ඉපැයීම් ගොඩනගමින් පවතී. වැඩිපුර මුදල් වියදම් කරන Microsoft, Alphabet, Amazon සහ Meta එම වියදම් වේගවත් ආදායමක් සහ ඉහළ ලාභාංශ බවට පරිවර්තනය වන බව පෙන්නුම් කරන්නේ නම්, පසුබැසීම සෞඛ්‍ය සම්පන්න නැවත සැකසීමක් මිස උපරිමයක් නොවේ. Apple හි ඔරොත්තු දීමේ හැකියාවට ද සීමාවන් ඇත. එහි EU Siri නියාමන ගැටළු වලින් අදහස් වන්නේ මෙම safe-haven ලෙස සැලකීම බිඳ වැටිය හැකි බවයි.

සාක්ෂි මගින් පෙන්වා දෙන්නේ ක්ෂේත්‍රය පිළිබඳව භීතියට පත්වීම නොව විශාලතම ආයෝජනයන් පිළිබඳව ප්‍රවේශම් විය යුතු බවයි. ඉදිරියේදී පැමිණෙන mega-cap ආදායම් සහ capex මාර්ගෝපදේශ පිළිබඳව අවධානයෙන් සිටින්න. පුළුල් S&P 500 වර්ධනය වේද, නැතහොත් tech ක්ෂේත්‍රයේ පෙරමුණ පහත වැටී එයත් සමඟම දර්ශකයත් පහළට ඇද දමයිද යන්න නිරීක්ෂණය කරන්න. මෙම වෙනස මඟින් මෙය කුමන ආකාරයේ කතාවක්ද යන්න තීරණය කරයි.