ක්‍රිප්ටෝ ජාලයක මිල දිගින් දිගටම පහත වැටෙන අතරතුර එහි භාවිතය වාර්තාගත ලෙස ඉහළ යා හැක්කේ ඇයි?

මිල තීරණය වන්නේ ජාලය කෙතරම් කාර්යබහුලද යන්න මත නොව, මේ මොහොතේ මිලදී ගන්නේ සහ විකුණන්නේ කවුරුන්ද යන්න මතය. Ethereum එය මෑතකදී ඔප්පු කළේය. එහි මිල පහත වැටෙන අතරතුර ජාලය වාර්තාගත ගනුදෙනු සහ wallet ප්‍රමාණයක් සටහන් කළ අතර Tether නිහඬවම market cap අතින් එය අභිබවා ගියේය.

ජාලයක් කොතරම් කාර්යබහුලද යන්න සහ එහි කාසියේ මිල යන කරුණු දෙක එකිනෙකට වෙනස් වේ

Blockchain එකක් පෙරට වඩා ඉතා ක්‍රියාකාරී විය හැකි වුවද එහි ටෝකනය පහත වැටිය හැක. Ethereum දෛනික ගනුදෙනු, wallet සංඛ්‍යාව සහ DeFi හි අගුලු දමා ඇති අගයන්හි ඉහළම වාර්තා තැබීය. එම කාලය තුළම එහි මිල පහත වැටුණු අතර, එය වසර තුළ 30% කට වඩා වැඩි අගයකින් පහත වැටුණි.

භාවිතයෙන් කියවෙන්නේ ජාලය කෙතරම් භාවිතා කරන්නේද යන්නයි. මිලෙන් කියවෙන්නේ අවසාන ගැනුම්කරු ගෙවීමට කැමති වූ මුදලයි. මේවා එකක් නොව, මාස ගණනාවක් පුරා ඒවා එකිනෙකට වෙනස්ව ගමන් කළ හැක.

Marginal ගැනුම්කරු විසින් මිල තීරණය කරන්නේ ඇයි?

මිල වෙනස් වන්නේ මුදල් ගලා යාම් (flows) මත වන අතර, ඇත්ත වශයෙන්ම මුදල් අතින් අතට මාරු වේ. බිලියනයක් wallets සක්‍රීයව පැවතුනත්, එම ගලා යාම නතර වූ විට මිල පහත වැටේ.

මේ මොහොතේ මුදල් ගලා යාම පිටතට සිදු වේ. Ethereum හි spot ETFs දින හතරක් පුරාවට දළ වශයෙන් USD මිලියන 82 ක මුදල් පිටතට ගලා යාම් (outflows) සටහන් කළේය. Binance හි open interest මාස තුනක අවම අගයක පැවතුනි. නව මුදල් අඩුවීම, leverage අඩුවීම සහ අවදානම් ගැනීමේ කැමැත්ත දුර්වල වීම මීට හේතු වේ. Marginal ගැනුම්කරු පසුබට වූ බැවින්, ලංසු තැබීම් අඩුවූ අතර, මිලද ඊට අනුකූලව පහත වැටුණි.

ඒ කිසිවක් ගනුදෙනු ගණනකින් පෙන්නුම් නොකරයි. මිල තීරණය කරන පුද්ගලයින් ඉවත්ව යන අතරතුර ජාලයකට වාර්තාගත පරිමාවක් වාර්තා කළ හැක.

Tether අභිබවා යාම (flippening) මගින් සැබවින්ම මනිනු ලබන්නේ කුමක්ද?

Tether හි USDT කෙටි කලකට market cap අතින් Ethereum අභිබවා ගියේය. එය Ethereum පිළිබඳ අවසන් තීරණයක් සේ පෙනේ. නමුත් එය වඩාත් සමාන වන්නේ බිය මනින උෂ්ණත්වමානයකටයි.

Stablecoins දැන් මුළු ක්‍රිප්ටෝ මාර්කට් එකෙන් 15% කට ආසන්න ප්‍රමාණයක් හිමිකරගෙන සිටී. ට්‍රේඩර්ස්ලා අස්ථාවර කාසි විකුණා stablecoins වල මුදල් තැන්පත් කළ විට, stablecoin ප්‍රතිශතය ඉහළ යයි. Stablecoin හි cap එක ඉහළ යාමෙන් සාමාන්‍යයෙන් අදහස් වන්නේ මුදල් සැඟවී ඇති බව මිස, යටින් පවතින ජාලය බිඳවැටී ඇති බව නොවේ.

මෙම රටාව 2022 දී ද දක්නට ලැබුණි. Terra සහ FTX බිඳ වැටීමෙන් පසු, ට්‍රේඩර්ස්ලා USDT සහ USDC වෙත මාරු වූ අතර, stablecoin ආධිපත්‍යය ඉහළ ගියේය. එම අවදානම්-ඉවත් වීමේ (risk-off) තදබදය, 2022 අග භාගයේ අවම මට්ටමට පෙර ඇති වූ යටත් වීමක් සලකුණු කළ අතර, එය ප්‍රකෘතිමත් වීමකින් පසුව සිදු වූවක් නොවේ.

පරතරය කුමන ආකාරයකින් හෝ පියවිය හැක්කේ ඇයි?

මෙහි සත්‍යය නම්: ශක්තිමත් on-chain ක්‍රියාකාරකම් මගින් නැවත ඉහළ යාමක් (bounce) සහතික නොකරයි. 2018 bear මාර්කට් එක ඊට අනතුරු ඇඟවීමකි. Ethereum හි භාවිතය සහ developer ක්‍රියාකාරකම් දිගින් දිගටම වර්ධනය වූවත්, මිල USD 1,400 ට වඩා වැඩි අගයක සිට USD 100 ට වඩා අඩුවෙන් පහත වැටුණු අතර, 2020 දී නැවත මුදල් ගලා ඒම (flows) ආරම්භ වන තුරු වසරකට වැඩි කාලයක් එය එලෙසම පැවතුනි.

මෙයට bullish කියවීමක් ද ඇත. Exchange reserves 475,000 ETH කින් පහත වැටී ඇති අතර, එයින් අදහස් වන්නේ කාසි exchanges වලින් ඉවත් වී ඇති බවයි. Whales සහ BitMine වැනි විශාල ගැනුම්කරුවන් දිගටම කාසි එක්රැස් කළහ. Exchanges වලින් කාසි ඉවත්වීම සහ ජාලයේ අධික භාවිතය, අතීත ප්‍රකෘතිමත් වීම් වලට පෙර දක්නට ලැබී ඇත.

තීරණාත්මක සාධකය වන්නේ මුදල් ගලා යාම් (flows) මිස මූලික කරුණු (fundamentals) නොවේ. Bullish තත්ත්වයක් සඳහා, ETF මුදල් පිටතට ගලා යාම් නතර වී නැවත හැරවිය යුතු අතර open interest නැවත ගොඩනැගිය යුතුය. පිටතට ගලා යාම් දිගටම වැඩි වුවහොත්, වාර්තාගත භාවිතයත් සමඟම මිල තවදුරටත් පහත වැටිය හැක.

අවධානය යොමු කළ යුතු දෑ

• ETF flows: පිටතට ගලා යාමේ සිට අඛණ්ඩව ඇතුළට ගලා යාමක් බවට පත්වීම, marginal ගැනුම්කරු නැවත පැමිණ ඇති බවට ඇති පැහැදිලිම සලකුණයි.
• Open interest: මාස තුනක අවම මට්ටමක සිට නැවත ගොඩනැගීමක් මගින් විශ්වාසය සහ leverage නැවත පැමිණෙන බව සංඥා කරයි.
• Stablecoin ආධිපත්‍යය: 15% ට ආසන්න මට්ටමේ සිට නැවත පහත වැටීමෙන් යෝජනා වන්නේ මුදල් ප්‍රධාන කාසි වලට මාරුවන බවයි; තවදුරටත් ඉහළ යාම යන්නෙන් අදහස් වන්නේ තවත් මුදල් සැඟවී ඇති බවයි.
• Exchange reserves: අඛණ්ඩ අඩුවීමක් මගින් සැපයුම මාර්කට් එකෙන් ඉවතට තබා ගනී; ආපසු හැරීමක් යනු විකිණීම සඳහා කාසි නැවත පැමිණීමයි.

On-chain කොළ පැහැය සහ මිල රතු පැහැය දිගු කාලයක් එකට පැවතිය හැකිය. සාක්ෂි යොමු වන්නේ මුදල් ගලා යාම (flows) මගින් මාර්ගය මෙහෙයවන බවටයි, එබැවින් activity ප්‍රස්ථාර ගැන වැඩි දුර සිතීමට පෙර මුදල් ඇතුළු වන සහ පිටවන ආකාරය නිරීක්ෂණය කරන්න. ක්‍රිප්ටෝ අස්ථාවරව පවතින අතර, මෙහි ඕනෑම පැත්තක් සාධාරණ යැයි හැඟෙන ප්‍රමාණයට වඩා දුරට විහිදිය හැක.