O efeito das taxas de juro no mercado bolsista

Quando começa a fazer trading, é importante compreender o que orienta o mercado bolsista. Um fator-chave é o efeito das taxas de juro no mercado bolsista. O banco central de um país define estas taxas, que influenciam o custo de contrair empréstimos. Isto, por sua vez, afeta empresas, traders e a economia no seu conjunto.

Saber como as taxas de juro afetam as ações não é apenas útil — é essencial para tomar decisões financeiras inteligentes. Pense nas taxas de juro como o batimento cardíaco das finanças. Elas influenciam a facilidade com que as empresas podem contrair empréstimos, o que, por sua vez, afeta a sua capacidade de crescer, criar novos produtos e gerar lucros.

Para os traders, as alterações nas taxas de juro conduzem frequentemente a mudanças nos preços das ações. À medida que as taxas sobem ou descem, muitas ações acompanham esse movimento, refletindo as subidas e descidas da economia.

Neste artigo, vamos analisar de forma simples e acessível o impacto das taxas de juro no mercado bolsista, utilizando exemplos do mundo real para melhorar a compreensão.

Principais pontos resumidos:

• A taxa de juro de referência do banco central, orientada pela autoridade bancária central de um país, desempenha um papel fundamental na influência das taxas de juro e, subsequentemente, no impacto sobre o mercado bolsista.
• A subida das taxas de juro pode aumentar os custos de financiamento para as empresas, afetando potencialmente os seus lucros e o valor das suas ações.
• Por outro lado, a descida das taxas de juro pode estimular a atividade económica, beneficiando as empresas e contribuindo para preços das ações mais elevados.
• Diferentes setores reagem de forma distinta às alterações das taxas de juro, sendo que o setor financeiro beneficia frequentemente de taxas mais elevadas.
• Os preços das obrigações e as taxas de juro mantêm uma relação inversa: quando as taxas sobem, os preços das obrigações tendem a descer, e vice-versa.

A taxa de juro de referência do banco central:

No centro desta relação está a taxa de juro de referência do banco central. Esta taxa influencia o montante que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos de curto prazo e, quando é ajustada, afeta a economia no seu conjunto e o mercado bolsista.

Quando o banco central aumenta a sua taxa de referência, procura reduzir a oferta monetária, tornando o crédito mais caro. Inversamente, reduzir a taxa aumenta a oferta monetária, incentivando a despesa ao tornar o crédito mais barato.

A manipulação das taxas de juro é uma ferramenta delicada utilizada pelos bancos centrais para encontrar um equilíbrio entre promover o crescimento económico e controlar o efeito das taxas de juro sobre a inflação. No entanto, esta estratégia traz os seus próprios desafios, uma vez que aumentar demasiado as taxas pode abrandar a atividade económica, enquanto manter taxas baixas durante demasiado tempo pode provocar inflação.

Além disso, a economia global está interligada, pelo que alterações nas taxas de juro de um país podem afetar os valores das moedas internacionais, os saldos comerciais e os investimentos. Isto sublinha a complexa rede de relações económicas globais.

Federal funds rate – gráfico histórico de 20 anos

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Sabia que?

A partir de março de 2022, o Federal Open Market Committee (FOMC) aumentou gradualmente a Fed funds rate, levando-a de perto de zero para 5,33% em julho de 2023, no âmbito dos esforços para responder às pressões inflacionistas elevadas.

Embora normalmente seja necessário um ano para que uma alteração nas taxas de juro exerça uma influência económica generalizada, o mercado bolsista tende a reagir mais rapidamente. Os mercados procuram frequentemente incorporar as expetativas futuras de aumentos das taxas e prever as ações do FOMC.

Como as taxas de juro afetam os mercados bolsistas

Subida das taxas de juro

Quando um banco central aumenta as taxas de juro, torna-se mais caro para as empresas contrair empréstimos. Isto conduz a custos mais elevados para as empresas, afetando os seus lucros.

Conheça a Baker's Delight: Imagine a Baker's Delight, uma pequena cadeia de padarias com o sonho de expandir. Quando o banco central aumenta as taxas de juro, o crédito torna-se mais caro para empresas como a Baker's Delight. O aumento do custo dos fundos para expansão pode reduzir os lucros da empresa e afetar o valor das suas ações no mercado.

Os consumidores também sentem o impacto quando as instituições financeiras, a lidar com custos de financiamento mais elevados, transferem esse encargo para os mutuários. À medida que as taxas de juro sobem, especialmente em empréstimos com taxa variável, como cartões de crédito e hipotecas, as pessoas enfrentam dificuldades com o aumento das prestações mensais, ficando com menos dinheiro para gastar. Além disso, embora o objetivo seja desencorajar o endividamento, as taxas mais elevadas também visam incentivar a poupança.

Enquanto os consumidores lidam com contas crescentes, as empresas também são apanhadas no meio. À medida que os agregados familiares reduzem a despesa discricionária devido ao aumento das despesas, as empresas assistem a uma quebra nas receitas e nos lucros. Esta interação cria um ciclo desafiante: a redução da despesa dos consumidores provoca uma desaceleração para as empresas, levando-as a travar planos de expansão e agravando ainda mais a pressão económica.

Descida das taxas de juro

Por outro lado, quando as taxas de juro descem, o crédito torna-se mais barato. Isto estimula a atividade económica, uma vez que as empresas beneficiam de opções de financiamento mais económicas para operações, aquisições e expansões, reforçando, em última análise, o seu potencial de crescimento dos lucros futuros.

Os consumidores podem sentir-se mais inclinados a aumentar a despesa, considerando mais acessíveis investimentos significativos, como comprar uma nova casa ou inscrever os filhos no ensino privado. Consequentemente, este ciclo económico positivo tende a fazer subir os preços das ações.

O sonho da casa nova da família Johnson: Agora, considere a família Johnson. Com taxas de juro mais baixas, para eles torna-se mais acessível comprar a casa dos seus sonhos. Isto não só impulsiona o mercado imobiliário, como também beneficia empresas da construção e do imobiliário, entre outras.

Como é que as taxas de juro afetam diferentes tipos de ações?

Quando as taxas de juro sobem ou descem, certos tipos de ações tendem a ter um bom desempenho. Seguem-se algumas categorias de ações que, de um modo geral, são consideradas beneficiadas ou afetadas negativamente por alterações nas taxas de juro.

Ações de crescimento

Em primeiro lugar, as ações de crescimento, que pertencem a setores em rápida expansão impulsionados pela inovação, são fortemente influenciadas pela subida das taxas de juro. Estas empresas dão prioridade ao crescimento das receitas em detrimento da rentabilidade imediata, o que as torna mais sensíveis a taxas mais elevadas.

Uma vez que dependem de fluxos de caixa futuros descontados de forma acentuada, as suas valorizações são mais afetadas pela subida das taxas de juro. Além disso, estas empresas em fase inicial recorrem frequentemente ao crédito, pelo que o aumento dos custos de financiamento pode travar o seu crescimento. Taxas de juro mais elevadas também podem conduzir a uma diminuição do crescimento económico, afetando os retornos destas empresas.

A gigante tecnológica Tesla Inc. (TSLA) começou o seu percurso como uma ação de crescimento. Nos últimos anos, a Tesla concentrou-se em aumentar a sua quota de mercado e em investir fortemente em tecnologias inovadoras, sendo um exemplo de uma empresa que inicialmente seguiu uma estratégia orientada para o crescimento.

Ações de valor

As ações de valor, conhecidas pelos seus modelos de negócio estáveis, que geram receitas e lucros consistentes, apresentam menos volatilidade durante períodos de subida das taxas. Muitas ações de valor pagam dividendos, o que as torna atrativas para traders que procuram estabilidade de rendimento em tempos de turbulência.

De forma semelhante, quando as taxas de juro estão baixas, estas ações que pagam dividendos regulares tornam-se relativamente mais atrativas. Os traders que procuram rendimento podem optar por ações com pagamento de dividendos como alternativa a investimentos de rendimento fixo.

Uma característica adicional das ações de valor é que, normalmente, são negociadas a um preço mais baixo em relação aos seus indicadores fundamentais, incluindo dividendos, lucros e vendas. Este aspeto de avaliação reforça ainda mais a atratividade das ações de valor, oferecendo aos traders a possibilidade de obter rendimento e de beneficiar de valorização de capital com base em fundamentos sólidos.

A Procter & Gamble (PG) é frequentemente considerada uma ação de valor. Trata-se de uma empresa estável de bens de consumo com fluxos de caixa e dividendos previsíveis. Em períodos de incerteza económica, os traders recorrem frequentemente a estas ações pela sua fiabilidade.

Ações cíclicas

A terceira categoria inclui empresas cíclicas, como restaurantes e empresas de retalho, que prosperam durante expansões económicas, mas sofrem quando a despesa diminui devido à redução da oferta monetária.

A Marriott International (MAR), uma cadeia hoteleira, é um exemplo de ação cíclica. Durante períodos de expansão económica, as pessoas tendem a viajar mais, beneficiando as cadeias de hotéis. Inversamente, durante recessões económicas, as viagens diminuem, afetando os lucros de empresas como a Marriott.

Ações defensivas

As ações defensivas, como as dos setores dos serviços públicos e farmacêutico, são favorecidas em cenários de descida, estabilidade e subida das taxas. Estas empresas fornecem produtos essenciais aos consumidores, independentemente das condições económicas, o que as torna menos sensíveis aos ciclos económicos.

A Johnson & Johnson (JNJ) é uma ação defensiva clássica no setor farmacêutico. Independentemente das condições económicas, a procura de produtos de saúde mantém-se relativamente estável. A Johnson & Johnson é conhecida pela sua resiliência em períodos de recessão económica, o que a torna uma ação defensiva.

Real Estate Investment Trusts (REITs)

Os REITs, especialmente os focados em imóveis geradores de rendimento, como o imobiliário residencial ou comercial, beneficiam frequentemente de taxas de juro mais baixas. À medida que os custos de financiamento diminuem, os REITs podem refinanciar dívida em condições mais favoráveis.

A Simon Property Group (SPG), especializada em imobiliário de retalho, é um REIT que pode beneficiar de taxas de juro mais baixas. À medida que o crédito se torna mais acessível, a Simon Property Group pode aproveitar oportunidades de refinanciamento favoráveis, contribuindo para o seu bem-estar financeiro global.

A interação entre taxas de juro, obrigações e ações

As alterações nas taxas de juro, obrigações e preços das ações afetam-se mutuamente. Quando as taxas de juro sobem, as obrigações mais antigas normalmente perdem valor. Porquê? Porque as novas obrigações passam a oferecer retornos mais elevados para acompanhar as taxas mais altas. Isto torna as obrigações mais antigas, com retornos mais baixos, menos atrativas. À medida que estas obrigações mais antigas perdem valor, passam a oferecer retornos melhores, o que pode levar alguns traders a preferi-las às ações.

Além disso, o impacto das taxas de juro estende-se ao mercado bolsista. A taxa isenta de risco serve de referência, refletindo normalmente o rendimento das obrigações do governo consideradas de risco de incumprimento mínimo.

À medida que a taxa isenta de risco sobe, o retorno total esperado do investimento em ações também aumenta. Consequentemente, se o prémio de risco exigido diminuir e o retorno potencial das ações se mantiver estático ou diminuir, os traders podem considerar as ações mais arriscadas.

Esta mudança de perceção leva os traders a reavaliar a alocação das suas carteiras, direcionando fundos para ativos alternativos considerados menos arriscados no contexto de taxas de juro em փոփոխação. Neste equilíbrio delicado, a subida e a descida das taxas de juro desempenham um papel fundamental na formação do sentimento dos traders e na influência dos mercados obrigacionista e bolsista.

Conclusão

Compreender a relação entre as taxas de juro e o mercado bolsista é fundamental para quem navega no mundo dos investimentos. Quer as taxas estejam a subir ou a descer, o seu impacto é amplo, influenciando as decisões de empresas, consumidores e traders.

Ao considerar estas dinâmicas e exemplos, os principiantes podem tomar decisões mais informadas ao longo da sua jornada no trading.