Czy jeden szlak żeglugowy może spowodować wzrost cen ropy na całym świecie?

Zagrożenie dla Cieśniny Ormuz może podnieść ceny ropy na całym świecie, ponieważ około jedna piąta światowej ropy transportowanej drogą morską przepływa właśnie przez ten szlak. Nowy ruch USA wobec Iranu w tym tygodniu przywrócił te obawy. Ropa Brent wróciła w okolice 100 USD za baryłkę.

Dlaczego jeden wąski szlak może poruszyć cały rynek

Ropa ma jedną globalną cenę. Baryłka kosztuje mniej więcej tyle samo niezależnie od tego, czy jest transportowana z Teksasu czy z Zatoki Perskiej, ponieważ kupujący mogą nabyć ją z dowolnego miejsca. Dlatego zagrożenie dla największego szlaku dostaw niepokoi wszystkich kupujących jednocześnie.

Cieśnina Ormuz to właśnie taki szlak. To wąski przesmyk, przez który przepływa znaczna część światowych tankowców z ropą. Zagroź temu szlakowi, a zagrozisz cenie na każdej stacji benzynowej, nie tylko tych pobliskich.

W ten sposób lokalne wydarzenie przekształca się w globalny skok cen. Ruch USA wobec Iranu jest odczytywany jako zagrożenie dla przepływu ropy przez Ormuz. Rynek wycenia strach, zanim jakakolwiek ropa faktycznie przestanie płynąć.

Strach to nie to samo co realny niedobór

To właśnie decyduje o tym, czy skok cen utrzyma się na dłużej. Wzrost wywołany nagłówkami to strach: kupujący płacą więcej na wszelki wypadek. Trwały wzrost wymaga, by realne dostawy ropy faktycznie zniknęły.

Historia to potwierdza. We wrześniu 2019 roku ataki dronów i rakiet wyłączyły z użytku około połowę saudyjskiej produkcji ropy — największą pojedynczą stratę w historii. Ropa Brent skoczyła o około 15% w ciągu jednego dnia. W ciągu kilku tygodni odrobiła większość tego wzrostu, gdy Arabia Saudyjska naprawiła produkcję szybciej niż oczekiwano.

Rosyjska inwazja na Ukrainę w 2022 roku podniosła cenę ropy Brent w kierunku 130 USD. Cena spadła w kolejnych miesiącach, gdy uwolniono rezerwy, a ropa znalazła nowe szlaki transportu. Skoki napędzane strachem wygasają, chyba że niedobór jest realny i trwały.

Cieśnina, której się grozi, ale która nigdy się nie zamyka

Iran już wcześniej groził zamknięciem Ormuz, zwłaszcza w 2011 i 2012 roku. Ropa przez pewien czas była droższa, ale cieśnina pozostawała otwarta. Dodatkowa cena rosła i spadała wraz ze słowami, a nie z jakąkolwiek realną blokadą.

Istnieje na to prosty powód. Każdy kraj, który transportuje ropę przez ten szlak, w tym Iran, chce, by pozostał on otwarty. Jego zamknięcie odcięłoby również ich własne dochody.

Obserwuj, co robią duzi kupujący

Z doniesień wynika, że niektórzy duzi kupujący, zwłaszcza Chiny, zachowują się tak, jakby ten skok nie miał się utrzymać. Wygląda na to, że stawiają na obfitą podaż, wolne moce produkcyjne OPEC+ i rosnącą produkcję gdzie indziej.

To, co robi duży importer, jest często lepszą wskazówką niż przerażające nagłówki. Jeśli Chiny nadal będą kupować stabilnie, a zapasy będą rosnąć, przemawia to przeciwko trwałości tej paniki.

Na co zwrócić uwagę dalej

Aby ceny nadal rosły, ruch tankowców musi faktycznie się zatrzymać, a nie tylko być zagrożony. Aby ceny spadły, ropa musi po prostu nadal płynąć, aż strach wygaśnie, tak jak to było po 2019 i 2022 roku.

• Jakiekolwiek realne zakłócenie ruchu przez Ormuz, w przeciwieństwie do samych gróźb.
• Decyzje OPEC+ dotyczące uwalniania wolnych mocy produkcyjnych.
• Czy Chiny nadal kupują i budują zapasy — wskazówka co do oczekiwań dużych kupujących.
• Czy ropa Brent utrzyma się powyżej 100 USD, czy spadnie w kierunku rocznych minimów.

Dowody przemawiają za tym, by nie liczyć na utrzymanie się tego skoku. Każda wcześniejsza panika związana z Ormuz wygasła bez zamknięcia cieśniny. Ale ryzyko działa w obie strony: gdyby szlak kiedykolwiek naprawdę się zamknął, ruch w górę byłby szybki i gwałtowny. Ceny mogą się wahać w obie strony, a zagrożenie to nie to samo co prognoza.