금의 삼중 바닥이 유지될 때, 정말로 저점에 도달한 것일까요?

지지선이 세 번 유지되었다고 해서 저점에 도달했다는 증거는 아닙니다. 오히려 하향 돌파를 향한 카운트다운일 수 있습니다. 금은 4,140달러 위에서 크게 하락한 후 3,973달러 근처에서 삼중 바닥을 방어하고 있습니다. 이 지지선이 유지될지 여부는 한 가지 질문에 달려 있습니다. 금값을 끌어내리려는 거시적 추세와 지지선을 방어하려는 매수자 중 어느 세력이 이 수준을 통제하고 있는가입니다.

강달러가 금값을 끌어내린 이유

금은 이자를 지급하지 않습니다. Federal Reserve가 매파적 기조를 보이고 달러가 강세를 띠면, 수익을 제공하는 달러 자산을 보유하는 것이 상대적으로 더 매력적으로 보입니다. 이에 따라 자본이 금에서 빠져나갑니다. 이것이 바로 거시적 힘이며, 지난 몇 주 동안 시장을 장악해 왔습니다.

증거는 일방적입니다. 금은 분기 말까지 두 자릿수의 월간 하락률을 기록하며 2013년 이후 최악의 분기를 보냈습니다. 그리고 3,941달러 근처에서 8개월 만에 최저치를 기록했습니다. 모든 반등 시도는 4,094달러 부근의 50일 이동평균선 아래에서 실패했습니다. 동일한 상단 저항선에서 계속 실패하는 시장은 여전히 하락 추세에 있는 시장입니다.

또 다른 매수자: 누가 지지선을 방어하는가

금 매수자는 크게 두 가지로 나뉩니다. 거래자는 달러와 금리를 쫓으며, 현재는 매도 포지션을 취하고 있습니다. 반면 중앙은행은 금리와 관계없이 가격이 하락할 때마다 매수하며 금을 축적합니다. 3,973달러 구간이 세 번이나 유지된 이유가 바로 이들 때문입니다.

이 두 세력은 가격을 정반대 방향으로 끌어당깁니다. 지지선에서의 줄다리기가 이 게임의 핵심입니다. 이 수준을 올바르게 읽어낸다면 시장의 흐름을 이해할 수 있습니다.

삼중 바닥이 청신호가 아닌 함정일 수 있는 이유

가장 편안한 해석은 간단합니다. 지지선이 세 번이나 유지되었으니 저점에 도달했다는 것입니다. 문제는 이러한 테스트가 반복될 때마다 매수세가 소모된다는 점입니다. 강력한 거시적 힘이 압박하는 가운데 반복적으로 테스트를 받는 지지선은 반등하기보다 무너지는 경향이 있습니다.

기술적 분석은 약세를 가리키고 있습니다. 데드 크로스가 형성되었습니다. 일일 RSI는 45 아래에 머물고 있습니다. 반등은 50일 선 아래에서 계속 꺾이고 있습니다. 추세, 이동평균선, 모멘텀이 모두 한 방향을 가리킬 때, 방어된 지지선은 대개 추세 전환을 의미하는 것이 아니라 무너지기 직전의 마지막 보루입니다.

지배적인 거시적 힘에 대한 역사적 교훈

2013년은 하나의 경고입니다. Fed가 채권 매입을 축소할 것을 시사하고 실질 수익률이 상승하자, 금은 다년간의 지지선을 깨고 수년 동안 하락세를 이어갔으며 2015년 말에 1,050달러 근처에서 바닥을 쳤습니다. 거시적 힘이 오랜 기간 시장을 지배했고, 중간중간 나타난 지지선에서의 반등은 하락을 막지 못했습니다.

반대의 경우는 2016년입니다. 금리 인상에 대한 기대감이 완화되고 달러 강세가 주춤해지자, 중앙은행의 매입이 금값의 바닥을 다지고 상승세로 돌아서는 데 도움을 주었습니다. 여기서 얻을 수 있는 교훈은 지지선이 유지되느냐 무너지느냐가 아닙니다. 지지선은 거시적 힘이 약해질 때만 유지된다는 점입니다.

앞으로 주목해야 할 점

달러와 금리 기대감이 확고한 가운데, 여러 증거들은 약세를 가리키고 있습니다. 이러한 전망은 거시적 흐름에 명확한 변화가 있을 때만 뒤집힐 수 있습니다. 다음 사항을 주목하시기 바랍니다.

• 일봉 마감가가 최저치인 3,941달러를 밑돌 경우, 거시적 힘이 여전히 우세하다는 것을 확인시켜 줍니다.
• 4,094달러 근처의 50일 이동평균선을 회복하는 것은 강세장이 필요로 하는 최소한의 조건입니다.
• 달러의 방향성과 금리에 대한 다음 신호에 주목해야 합니다.
• 지지선을 방어할 수 있는 매수자인 중앙은행의 매입 데이터를 확인하세요.
• 확인 또는 다이버전스 신호로서 은(silver)이 57달러 부근에서 채널 지지선을 유지하는지 살펴보세요.

현재 지지선과 추세가 치열하게 맞서고 있습니다. 누가 이길지 섣불리 예측하지 마세요. 최저치 아래로 마감되는지, 아니면 50일 선 위로 회복하는지를 지켜보며 가격이 어떤 세력이 통제권을 쥐었는지 알려주도록 두십시오.