L'effetto dei tassi di interesse sul mercato azionario

Quando si inizia a fare trading, è importante capire cosa guida il mercato azionario. Un fattore chiave è l'effetto dei tassi di interesse sul mercato azionario. La banca centrale di un Paese stabilisce questi tassi, che influenzano il costo del denaro preso in prestito. Questo, a sua volta, ha un impatto sulle imprese, sui trader e sull'intera economia.

Sapere come i tassi di interesse influenzano le azioni non è solo utile: è fondamentale per compiere scelte finanziarie consapevoli. Si pensi ai tassi di interesse come al battito del cuore della finanza. Influenzano la facilità con cui le imprese possono ottenere prestiti, e di conseguenza la loro capacità di crescere, innovare e generare profitti.

Per i trader, le variazioni dei tassi di interesse spesso determinano cambiamenti nei prezzi delle azioni. Man mano che i tassi salgono o scendono, lo stesso fanno molte azioni, riflettendo le oscillazioni dell'economia.

In questo articolo analizzeremo l'impatto dei tassi di interesse sul mercato azionario in modo semplice e accessibile, utilizzando esempi concreti per facilitare la comprensione.

Punti salienti:

• Il tasso di interesse di riferimento della banca centrale, definito dall'autorità bancaria centrale di un Paese, svolge un ruolo determinante nell'influenzare i tassi di interesse e, di conseguenza, il mercato azionario.
• L'aumento dei tassi di interesse può incrementare i costi di finanziamento per le imprese, con potenziali ripercussioni sui loro profitti e sul valore delle azioni.
• Al contrario, la riduzione dei tassi di interesse può stimolare l'attività economica, avvantaggiando le imprese e contribuendo a prezzi azionari più elevati.
• I diversi settori reagiscono in modo specifico alle variazioni dei tassi di interesse; il settore finanziario spesso trae vantaggio da tassi più alti.
• I prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse mantengono una relazione inversa: quando i tassi salgono, i prezzi delle obbligazioni tendono a scendere, e viceversa.

Il tasso di interesse di riferimento della banca centrale:

Al centro di questa relazione c'è il tasso di interesse di riferimento della banca centrale. Questo tasso influenza quanto le banche si addebitano a vicenda per i prestiti a breve termine e, quando viene modificato, ha effetti sull'intera economia e sul mercato azionario.

Quando la banca centrale alza il proprio tasso di riferimento, mira a ridurre l'offerta di moneta, rendendo più costoso il prestito. Al contrario, abbassare il tasso aumenta l'offerta di moneta, incoraggiando la spesa rendendo il prestito più conveniente.

La manovra sui tassi di interesse è uno strumento delicato utilizzato dalle banche centrali per bilanciare la promozione della crescita economica e il controllo dell'effetto dei tassi di interesse sull'inflazione. Tuttavia, questa strategia presenta delle sfide: alzare eccessivamente i tassi può rallentare l'attività economica, mentre mantenerli bassi troppo a lungo può generare inflazione.

Inoltre, l'economia globale è interconnessa, quindi le variazioni dei tassi di interesse di un Paese possono influenzare i valori delle valute internazionali, le bilance commerciali e gli investimenti. Ciò evidenzia la complessa rete di relazioni economiche globali.

Federal funds rate – grafico storico a 20 anni

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Lo sapeva?

A partire da marzo 2022, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha progressivamente alzato il Fed funds rate, portandolo da un livello prossimo allo zero al 5,33% entro luglio 2023, nell'ambito degli sforzi per contrastare le pressioni inflazionistiche elevate.

Sebbene in genere sia necessario un anno affinché una variazione dei tassi di interesse eserciti un'influenza economica ampia, il mercato azionario tende a reagire più prontamente. I mercati cercano spesso di incorporare le anticipazioni future di rialzi dei tassi e di prevedere le azioni del FOMC.

Come i tassi di interesse influenzano i mercati azionari

Quando una banca centrale alza i tassi di interesse, diventa più costoso per le aziende prendere denaro in prestito. Ciò comporta costi più elevati per le imprese, con un impatto sui loro profitti.

Ecco Baker's Delight: Immagini Baker's Delight, una piccola catena di panetterie con il sogno di espandersi. Quando la banca centrale alza i tassi di interesse, il prestito diventa più oneroso per imprese come Baker's Delight. L'aumento del costo dei fondi destinati all'espansione potrebbe comprimere i profitti dell'azienda e influire sul valore delle sue azioni sul mercato.

Anche i consumatori ne risentono quando gli istituti finanziari, alle prese con costi di finanziamento più elevati, trasferiscono l'onere sui debitori. Man mano che i tassi di interesse salgono, soprattutto sui prestiti a tasso variabile come carte di credito e mutui, le persone si trovano ad affrontare rate mensili più alte, con meno denaro a disposizione per le spese. Inoltre, se l'obiettivo è scoraggiare i prestiti, i tassi più alti mirano anche a incoraggiare il risparmio.

Mentre i consumatori affrontano bollette in aumento, anche le imprese restano coinvolte. Quando le famiglie riducono la spesa discrezionale a causa di costi più elevati, le imprese registrano un calo di ricavi e profitti. Questa interazione crea un ciclo impegnativo: la minore spesa dei consumatori provoca un rallentamento per le imprese, che a loro volta riducono i piani di espansione, aggravando ulteriormente la tensione economica.

Al contrario, quando i tassi di interesse scendono, il prestito diventa più conveniente. Ciò stimola l'attività economica, poiché le imprese beneficiano di opzioni di finanziamento più vantaggiose per le operazioni, le acquisizioni e le espansioni, rafforzando in definitiva il loro potenziale di crescita degli utili futuri.

I consumatori possono essere più propensi ad aumentare la spesa, percependo una maggiore accessibilità per investimenti significativi come l'acquisto di una nuova casa o l'iscrizione dei figli a scuole private. Di conseguenza, questo ciclo economico positivo tende a spingere al rialzo i prezzi delle azioni.

La casa dei sogni dei Johnson: Ora consideri la famiglia Johnson. Con tassi di interesse più bassi, trovano più accessibile l'acquisto della casa dei loro sogni. Ciò non solo dà impulso al mercato immobiliare, ma avvantaggia anche le aziende del settore edilizio e immobiliare, tra le altre.

Come i tassi di interesse influenzano i diversi tipi di azioni?

Quando i tassi di interesse salgono o scendono, alcuni tipi di azioni tendono a performare meglio. Ecco alcune categorie di azioni generalmente considerate avvantaggiate o sfavorite dalle variazioni dei tassi di interesse.

Innanzitutto, le azioni growth, che appartengono a settori in rapida espansione spinti dall'innovazione, sono fortemente influenzate dall'aumento dei tassi di interesse. Queste aziende danno priorità alla crescita dei ricavi rispetto alla redditività immediata, rendendole più sensibili ai tassi più alti.

Poiché dipendono da flussi di cassa futuri fortemente scontati, le loro valutazioni risentono maggiormente dell'aumento dei tassi di interesse. Inoltre, queste imprese in fase iniziale spesso si affidano al credito, quindi l'aumento dei costi di finanziamento può ostacolarne la crescita. Tassi di interesse più elevati possono anche determinare un calo della crescita economica, influenzando i rendimenti di queste aziende.

Il colosso tecnologico Tesla Inc. (TSLA) ha iniziato il proprio percorso come azione growth. Negli ultimi anni, Tesla si è concentrata sull'espansione della quota di mercato e su ingenti investimenti in tecnologie innovative, rappresentando un esempio emblematico di azienda che inizialmente ha adottato una strategia orientata alla crescita.

Le azioni value, note per i loro modelli di business stabili che generano ricavi e utili costanti, registrano una minore volatilità durante le fasi di rialzo dei tassi. Molte azioni value distribuiscono dividendi, risultando attraenti per i trader che cercano stabilità di reddito in periodi turbolenti.

Allo stesso modo, quando i tassi di interesse sono bassi, queste azioni che pagano dividendi costanti diventano relativamente più attraenti. I trader in cerca di reddito possono rivolgersi alle azioni che distribuiscono dividendi come alternativa agli investimenti a reddito fisso.

Un'ulteriore caratteristica delle azioni value è che tipicamente sono scambiate a un prezzo inferiore rispetto ai loro parametri fondamentali, tra cui dividendi, utili e vendite. Questo aspetto valutativo rafforza ulteriormente l'appeal delle azioni value, offrendo ai trader il potenziale sia di reddito sia di apprezzamento del capitale basato su solidi fondamentali.

Procter & Gamble (PG) è spesso considerata un'azione value. Si tratta di un'azienda stabile di beni di consumo con flussi di cassa e dividendi prevedibili. In periodi di incertezza economica, i trader spesso si rivolgono a tali azioni per la loro affidabilità.

La terza categoria comprende le aziende cicliche, come ristoranti e attività retail, che prosperano durante le espansioni economiche ma soffrono quando la spesa diminuisce a causa della ridotta offerta di moneta.

Marriott International (MAR), una catena alberghiera, è un esempio di azione ciclica. Nei periodi di espansione economica, le persone tendono a viaggiare di più, avvantaggiando le catene alberghiere. Al contrario, durante le fasi di contrazione economica i viaggi diminuiscono, con un impatto sugli utili di aziende come Marriott.

Le azioni difensive, come quelle delle utility e del settore farmaceutico, sono preferite in fasi di tassi in calo, stabili e in rialzo. Queste aziende forniscono prodotti essenziali per i consumatori a prescindere dalle condizioni economiche, risultando meno sensibili ai cicli economici.

Johnson & Johnson (JNJ) è un'azione difensiva classica nel settore farmaceutico. Indipendentemente dalle condizioni economiche, la domanda di prodotti sanitari rimane relativamente stabile. Johnson & Johnson è nota per la sua resilienza durante le fasi di contrazione economica, il che la rende un'azione difensiva.

I REIT, in particolare quelli focalizzati su immobili a reddito come il residenziale o il commerciale, spesso traggono vantaggio da tassi di interesse più bassi. Con la diminuzione dei costi di finanziamento, i REIT possono rifinanziare il debito a condizioni più favorevoli.

Simon Property Group (SPG), specializzata in immobili retail, è un REIT che può beneficiare di tassi di interesse più bassi. Man mano che il prestito diventa più accessibile, Simon Property Group potrebbe cogliere opportunità di rifinanziamento vantaggiose, contribuendo al proprio benessere finanziario complessivo.

L'interazione tra tassi di interesse, obbligazioni e azioni

Le variazioni dei tassi di interesse, delle obbligazioni e dei prezzi delle azioni si influenzano a vicenda. Quando i tassi di interesse salgono, le obbligazioni più vecchie di solito perdono valore. Perché? Perché le nuove obbligazioni iniziano a offrire rendimenti più alti per allinearsi ai tassi più elevati. Ciò rende meno attraenti le obbligazioni più vecchie con rendimenti inferiori. Man mano che queste obbligazioni più vecchie perdono valore, iniziano a offrire rendimenti migliori, il che può indurre alcuni trader a preferirle alle azioni.

Inoltre, l'impatto dei tassi di interesse si estende al mercato azionario. Il tasso risk-free funge da parametro di riferimento, tipicamente riflettendo il rendimento dei titoli di Stato considerati a rischio di default minimo.

Man mano che il tasso risk-free sale, aumenta anche il rendimento totale atteso per il trading in azioni. Di conseguenza, se il premio per il rischio richiesto diminuisce e il potenziale rendimento delle azioni resta statico o cala, i trader possono percepire le azioni come più rischiose.

Questo cambiamento di percezione spinge i trader a rivalutare l'allocazione del portafoglio, inducendoli a riorientare i fondi verso asset alternativi ritenuti meno rischiosi nel mutato scenario dei tassi di interesse. In questo delicato equilibrio, l'andamento dei tassi di interesse svolge un ruolo determinante nel plasmare il sentiment dei trader e nell'influenzare sia il mercato obbligazionario sia quello azionario.

Conclusione

Comprendere la relazione tra tassi di interesse e mercato azionario è fondamentale per chiunque si muova nel mondo del trading. Che i tassi stiano salendo o scendendo, il loro impatto è di vasta portata e influenza le decisioni di imprese, consumatori e trader.

Considerando queste dinamiche e questi esempi, i principianti possono compiere scelte più informate nel proprio percorso di trading.