L'effetto dei tassi di interesse sul mercato azionario

Quando inizia a fare trading, è importante capire cosa guida il mercato azionario. Un fattore chiave è l'effetto dei tassi di interesse sul mercato azionario. La banca centrale di un Paese stabilisce questi tassi, che influenzano il costo del denaro preso a prestito. Questo, a sua volta, incide sulle imprese, sugli investitori e sull'intera economia.

Sapere come i tassi di interesse influenzano le azioni non è solo utile: è fondamentale per prendere decisioni finanziarie consapevoli. Consideri i tassi di interesse come il battito cardiaco della finanza. Influenzano la facilità con cui le imprese possono prendere in prestito denaro, e quindi la loro capacità di crescere, creare nuove soluzioni e generare profitti.

Per gli investitori, i cambiamenti dei tassi di interesse spesso portano a variazioni dei prezzi delle azioni. Quando i tassi salgono o scendono, molte azioni si muovono di conseguenza, riflettendo gli alti e bassi dell'economia.

In questo articolo analizzeremo in modo semplice e accessibile l'impatto dei tassi di interesse sul mercato azionario, usando esempi reali per favorire la comprensione.

Punti chiave:

• Il tasso di interesse di riferimento della banca centrale, guidato dall'autorità di politica monetaria di un Paese, svolge un ruolo fondamentale nell'influenzare i tassi di interesse e, di conseguenza, l'andamento del mercato azionario.
• L'aumento dei tassi di interesse può incrementare i costi di finanziamento per le imprese, incidendo potenzialmente sui loro profitti e sul valore delle azioni.
• Al contrario, la diminuzione dei tassi di interesse può stimolare l'attività economica, favorendo le imprese e contribuendo a un aumento dei prezzi delle azioni.
• I diversi settori reagiscono in modo diverso alle variazioni dei tassi di interesse, e il settore finanziario spesso trae vantaggio da tassi più elevati.
• I prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse mantengono una relazione inversa: quando i tassi aumentano, i prezzi delle obbligazioni tendono a scendere, e viceversa.

Il tasso di interesse di riferimento della banca centrale:

Alla base di questa relazione c'è il tasso di interesse di riferimento della banca centrale. Questo tasso influenza quanto le banche si fanno pagare a vicenda per prestiti a breve termine e, quando viene modificato, incide sull'intera economia e sul mercato azionario.

Quando la banca centrale alza il proprio tasso di riferimento, mira a ridurre la massa monetaria, rendendo più costoso il ricorso al credito. Al contrario, abbassare il tasso aumenta la massa monetaria, incoraggiando la spesa grazie a un credito più conveniente.

La gestione dei tassi di interesse è uno strumento delicato utilizzato dalle banche centrali per trovare un equilibrio tra la promozione della crescita economica e il controllo dell'effetto dei tassi di interesse sull'inflazione. Tuttavia, questa strategia comporta anche delle sfide, poiché aumentare troppo i tassi può rallentare l'attività economica, mentre mantenerli bassi troppo a lungo può alimentare l'inflazione.

Inoltre, l'economia globale è interconnessa, quindi le variazioni dei tassi di interesse di un Paese possono influenzare i valori delle valute internazionali, le bilance commerciali e gli investimenti. Questo evidenzia la complessa rete di relazioni economiche globali.

Tasso sui federal funds – grafico storico di 20 anni

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Lo sapeva?

A partire da marzo 2022, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha aumentato gradualmente il tasso sui Fed funds, portandolo da quasi zero al 5,33% entro luglio 2023, nell'ambito degli sforzi per affrontare le pressioni inflazionistiche elevate.

Sebbene in genere sia necessario un anno affinché una variazione dei tassi di interesse produca un effetto economico ampio, il mercato azionario tende a reagire più rapidamente. I mercati spesso cercano di anticipare le aspettative future di rialzo dei tassi e di prevedere le azioni del FOMC.

Come i tassi di interesse influenzano i mercati azionari

Aumento dei tassi di interesse

Quando una banca centrale alza i tassi di interesse, per le aziende diventa più costoso prendere denaro in prestito. Ciò comporta costi più elevati per le imprese, incidendo sui loro profitti.

Incontra Baker's Delight: immagini Baker's Delight, una piccola catena di panetterie con il sogno di espandersi. Quando la banca centrale alza i tassi di interesse, prendere in prestito diventa più costoso per aziende come Baker's Delight. L'aumento del costo dei fondi per l'espansione potrebbe comprimere i profitti dell'azienda e incidere sul valore delle sue azioni sul mercato.

Anche i consumatori subiscono le conseguenze quando gli istituti finanziari, alle prese con costi di finanziamento più elevati, trasferiscono l'onere sui mutuatari. Con l'aumento dei tassi di interesse, soprattutto sui prestiti a tasso variabile come carte di credito e mutui, le persone devono far fronte a rate mensili più alte, disponendo così di meno denaro da spendere. Inoltre, sebbene l'obiettivo sia scoraggiare il ricorso al credito, tassi più elevati mirano anche a incentivare il risparmio.

Mentre i consumatori si confrontano con bollette sempre più pesanti, anche le imprese si trovano coinvolte nella situazione. Poiché le famiglie riducono la spesa discrezionale a causa dei costi più elevati, le aziende registrano un calo di ricavi e profitti. Questa interazione crea un ciclo difficile: la riduzione della spesa dei consumatori provoca una contrazione per le imprese, che le porta a ridimensionare i piani di espansione e ad aggravare ulteriormente la pressione economica.

Diminuzione dei tassi di interesse

Al contrario, quando i tassi di interesse scendono, il denaro preso in prestito diventa più conveniente. Questo stimola l'attività economica, poiché le imprese beneficiano di opzioni di finanziamento più economiche per operazioni, acquisizioni ed espansioni, rafforzando in ultima analisi il loro potenziale di crescita futura degli utili.

I consumatori possono essere più inclini ad aumentare la spesa, percependo una maggiore accessibilità a investimenti importanti come l'acquisto di una nuova casa o l'iscrizione dei figli a scuole private. Di conseguenza, questo ciclo economico positivo tende a spingere al rialzo i prezzi delle azioni.

La casa dei sogni dei Johnson: consideri ora la famiglia Johnson. Con tassi di interesse più bassi, trovano più conveniente acquistare la casa dei loro sogni. Questo non solo sostiene il mercato immobiliare, ma avvantaggia anche, tra gli altri, le imprese del settore edilizio e immobiliare.

In che modo i tassi di interesse influenzano i diversi tipi di azioni?

Quando i tassi di interesse aumentano o diminuiscono, alcuni tipi di azioni tendono a performare bene. Ecco alcune categorie di azioni che, in generale, si ritiene beneficino o vengano penalizzate dalle variazioni dei tassi di interesse.

Azioni growth

Per prima cosa, le azioni growth, che appartengono a settori in rapida espansione trainati dall'innovazione, sono fortemente influenzate dall'aumento dei tassi di interesse. Queste società danno priorità alla crescita dei ricavi rispetto alla redditività immediata, risultando quindi più sensibili a tassi più elevati.

Poiché dipendono da flussi di cassa futuri fortemente attualizzati, le loro valutazioni risentono maggiormente dell'aumento dei tassi di interesse. Inoltre, queste imprese nelle fasi iniziali spesso fanno affidamento sul credito, quindi costi di finanziamento più elevati possono ostacolarne la crescita. Tassi di interesse più alti possono anche portare a un rallentamento della crescita economica, influenzando i rendimenti di queste società.

Il colosso tecnologico Tesla Inc. (TSLA) ha iniziato il proprio percorso come azione growth. Negli ultimi anni, Tesla si è concentrata sull'espansione della propria quota di mercato e su investimenti significativi in tecnologie innovative, rappresentando un esempio emblematico di un'azienda che inizialmente ha adottato una strategia orientata alla crescita.

Azioni value

Le azioni value, note per i loro modelli di business stabili che generano ricavi e utili costanti, mostrano una volatilità minore durante le fasi di aumento dei tassi. Molte azioni value distribuiscono dividendi, rendendole attraenti per gli investitori che cercano stabilità del reddito nei periodi turbolenti.

Allo stesso modo, quando i tassi di interesse sono bassi, queste azioni che pagano dividendi regolari diventano relativamente più attraenti. Gli investitori che cercano reddito possono orientarsi verso azioni con dividendi come alternativa agli investimenti a reddito fisso.

Un'altra caratteristica delle azioni value è che in genere trattano a un prezzo inferiore rispetto ai loro indicatori fondamentali, compresi dividendi, utili e vendite. Questo aspetto di valutazione sottolinea ulteriormente l'appeal delle azioni value, offrendo agli investitori il potenziale sia per il reddito sia per l'apprezzamento del capitale sulla base di solidi fondamentali.

Procter & Gamble (PG) è spesso considerata un'azione value. Si tratta di un'azienda stabile di beni di consumo con flussi di cassa e dividendi prevedibili. Nei periodi di incertezza economica, gli investitori spesso si rivolgono a titoli di questo tipo per la loro affidabilità.

Azioni cicliche

La terza categoria include le società cicliche, come ristoranti e attività commerciali al dettaglio, che prosperano durante le espansioni economiche ma soffrono quando la spesa diminuisce a causa della riduzione della massa monetaria.

Marriott International (MAR), una catena alberghiera, è un esempio di azione ciclica. Nei periodi di espansione economica, le persone tendono a viaggiare di più, favorendo le catene alberghiere. Al contrario, nelle fasi di rallentamento economico, i viaggi diminuiscono, incidendo sugli utili di società come Marriott.

Azioni difensive

Le azioni difensive, come quelle dei servizi di pubblica utilità e del settore farmaceutico, sono favorite in fasi di tassi in calo, stabili e in aumento. Queste società forniscono prodotti essenziali per i consumatori, indipendentemente dalle condizioni economiche, risultando quindi meno sensibili ai cicli economici.

Johnson & Johnson (JNJ) è una classica azione difensiva del settore farmaceutico. Indipendentemente dalle condizioni economiche, la domanda di prodotti sanitari rimane relativamente stabile. Johnson & Johnson è nota per la sua resilienza durante le fasi di rallentamento economico, il che la rende un'azione difensiva.

Real Estate Investment Trusts (REITs)

I REIT, soprattutto quelli concentrati su immobili che generano reddito, come il settore residenziale o commerciale, spesso beneficiano di tassi di interesse più bassi. Con la diminuzione dei costi di finanziamento, i REIT possono rifinanziare il debito a condizioni più favorevoli.

Simon Property Group (SPG), specializzato nel settore immobiliare commerciale, è un REIT che può trarre vantaggio da tassi di interesse più bassi. Con un credito più conveniente, Simon Property Group potrebbe cogliere opportunità di rifinanziamento favorevoli, contribuendo al proprio benessere finanziario complessivo.

L'interazione tra tassi di interesse, obbligazioni e azioni

Le variazioni dei tassi di interesse, delle obbligazioni e dei prezzi delle azioni si influenzano a vicenda. Quando i tassi di interesse aumentano, le obbligazioni più vecchie di solito perdono valore. Perché? Perché le nuove obbligazioni iniziano a offrire rendimenti più alti per allinearsi ai tassi più elevati. Questo rende meno attraenti le obbligazioni più vecchie con rendimenti inferiori. Quando queste obbligazioni più vecchie perdono valore, iniziano a offrire rendimenti migliori, il che può spingere alcuni investitori a preferirle alle azioni.

Inoltre, l'impatto dei tassi di interesse si estende al mercato azionario. Il tasso privo di rischio funge da parametro di riferimento, in genere riflettendo il rendimento dei titoli di Stato considerati caratterizzati da un rischio di insolvenza minimo.

Con l'aumento del tasso privo di rischio, aumenta anche il rendimento totale atteso dagli investimenti in azioni. Di conseguenza, se il premio per il rischio richiesto diminuisce e il rendimento potenziale delle azioni rimane invariato o diminuisce, gli investitori possono percepire i titoli azionari come più rischiosi.

Questo cambiamento di percezione spinge gli investitori a rivalutare la composizione del proprio portafoglio, portandoli a dirottare i fondi verso attività alternative considerate meno rischiose nel mutato scenario dei tassi di interesse. In questo equilibrio delicato, il flusso e riflusso dei tassi di interesse svolge un ruolo fondamentale nel modellare il sentiment degli investitori e nell'influenzare sia il mercato obbligazionario sia quello azionario.

Conclusione

Comprendere la relazione tra i tassi di interesse e il mercato azionario è fondamentale per chiunque si muova nel mondo degli investimenti. Che i tassi salgano o scendano, il loro impatto è ampio e influenza le decisioni di imprese, consumatori e investitori.

Tenendo conto di queste dinamiche ed esempi, chi è alle prime armi può prendere decisioni più informate nel proprio percorso di trading.