Bitcoin giù del 28%: una perdita conta prima di vendere?
Bitcoin è sceso del 28% da inizio anno. Scopra la differenza tra perdita non realizzata e perdita realizzata, cosa mostrano i dati on-chain e perché il panic-selling ha penalizzato soprattutto i principianti.
Dal team Deriv · 6 luglio 2026 · 4 min di lettura
Una perdita sullo schermo non è la stessa cosa di una perdita nel conto. Una è un numero; l'altra è una decisione che si prende vendendo. Un principiante che ha acquistato Bitcoin all'inizio del 2024 oggi è in perdita di circa il 28%. Fa male. Ma si tratta di una perdita non realizzata, e capire la differenza tra questa e una perdita realizzata è la competenza più utile in assoluto durante un drawdown.
La distinzione può sembrare pedanteria. Non lo è. È la differenza tra vendere nel panico nel momento peggiore e resistere fino alla fine.
Perdita non realizzata vs perdita realizzata: cosa significa davvero la differenza
Una perdita non realizzata è dolore sulla carta. Ha acquistato Bitcoin a un prezzo più alto, ora viene scambiato a un prezzo più basso, e il numero rosso sullo schermo rappresenta ciò che perderebbe se vendesse adesso. Ma non l'ha fatto.
Una perdita realizzata è ciò che accade quando preme vendi. In quel momento trasforma il numero sulla carta in un risultato definitivo. Il prezzo può recuperare in seguito, ma Lei non è più nella posizione per beneficiarne.
Ecco perché lo stesso calo del 28% viene percepito in modo diverso da due persone. Una vede un calo temporaneo e aspetta. L'altra vede una rovina e la blocca definitivamente. L'asset ha fatto la stessa cosa a entrambe.
Cosa rivelano i dati on-chain sullo stato d'animo del mercato
Il prezzo indica quanto costa Bitcoin. Gli strumenti basati sul cost-basis rivelano cosa provano i detentori, e al momento questo segnale è cupo.
I detentori attivi registrano perdite non realizzate medie di circa il 20%, secondo crypto.news. Il rapporto profitti/perdite realizzati di Bitcoin è sceso al livello più basso degli ultimi 43 mesi, secondo CoinTelegraph, che cita CryptoQuant. L'ultima volta che era così depresso risale a dicembre 2022, nel minimo seguito al crollo di FTX.
Un basso rapporto P&L realizzato indica che i detentori stanno vendendo in perdita in numero insolitamente elevato. È una misura del dolore, non del prezzo. E nei cicli passati, il dolore estremo si è concentrato vicino ai minimi piuttosto che a metà del percorso al ribasso.
Perché il panic-selling ha storicamente penalizzato soprattutto i principianti
Lo schema si ripete nel corso della storia di Bitcoin, anche se diventa evidente solo a posteriori.
- Dicembre 2022: il rapporto P&L realizzato ha toccato il livello attuale mentre i detentori capitolavano dopo il crollo di FTX. Quella zona ha segnato il minimo del ciclo.
- Fine 2018: Bitcoin era sceso di circa l'80% dal suo massimo, lasciando la maggior parte dei detentori in profonda perdita. Il prezzo ha toccato il minimo e si è ripreso nel corso del 2019.
- Marzo 2020: Bitcoin si è praticamente dimezzato in pochi giorni, scatenando un'ondata di vendite da panico. Ha recuperato il livello pre-crollo in circa due mesi.
In ogni caso, i venditori che hanno realizzato le proprie perdite vicino al minimo hanno bloccato un danno che i detentori pazienti sono poi riusciti a recuperare. Il momento in cui la situazione sembrava peggiore è stato quello in cui non fare nulla si è rivelato la scelta migliore.
Perché questa narrazione rassicurante potrebbe comunque essere sbagliata
Ora l'altro lato della medaglia, in tutta onestà. Raccontiamo la storia del recupero solo per gli asset che si sono effettivamente ripresi.
Molte singole criptovalute e passate manie speculative non sono mai tornate ai livelli precedenti. L'affermazione «il basso rapporto P&L realizzato ha segnato il minimo» è uno schema visibile solo con il senno di poi. Santiment segnala che al momento non è presente alcun chiaro segnale di minimo, secondo bitcoinfoundation.org.
Il True Market Mean di Bitcoin, ossia il cost-basis aggregato per i detentori, si attesta vicino a 76.700 $, ben al di sopra del prezzo spot. Una tesi smentita assomiglierebbe a Bitcoin che scivola sotto quella media per mesi, mentre le perdite non realizzate si approfondiscono. Questo trasformerebbe l'attuale «mantenere e aspettare» in un drawdown pluriennale. Diventa il percorso più probabile se la liquidità macroeconomica si restringe, oppure se un grande venditore strutturale, siano essi minatori, un fondo in difficoltà o lo scioglimento di un ETF, costringe a vendite prolungate indipendentemente dal sentiment.
Cosa osservare al posto del ticker
Il prezzo sullo schermo è l'opinione del mercato, minuto per minuto. Gli strumenti basati sul cost-basis rivelano qualcosa che il ticker non può mostrare.
- Se il rapporto P&L realizzato si riprende dal minimo o resta bloccato lì.
- Se Bitcoin riesce a recuperare il proprio True Market Mean nel tempo.
- Se la liquidità generale del mercato inverte rotta, elemento che può prevalere su qualsiasi segnale on-chain.
Niente di tutto ciò è un motivo per acquistare o vendere. È un modo per distinguere un numero sullo schermo da una decisione che non si può annullare. La perdita sulla carta è una pressione reale. Trasformarla in una perdita realizzata è una scelta, e la storia suggerisce che il mercato tende a compiere quella scelta nel momento peggiore possibile.
Domande frequenti
No. Nella maggior parte delle giurisdizioni, una perdita diventa rilevante dal punto di vista fiscale solo quando viene venduta e realizzata. Una perdita «sulla carta» visualizzata sullo schermo non costituisce un evento imponibile. Verifichi le normative locali, poiché variano da paese a paese.
È una stima del costo medio di acquisizione aggregato dei detentori attivi, approssimativamente il prezzo medio al quale sono state acquistate le monete in circolazione. Nel luglio 2024 si attestava vicino a 76.700 $, superiore al prezzo spot, il che significa che la maggior parte dei detentori attivi era in perdita.
No. Indica che i detentori stanno vendendo in perdita in numero inusuale, un fenomeno che si è concentrato vicino a minimi passati. Tuttavia, è evidente solo con il senno di poi, e analisti tra cui Santiment segnalano che non è presente alcun segnale confermato di minimo. È un elemento di contesto, non una previsione.
Il prezzo sull'exchange è la quotazione di mercato attuale. Il P&L realizzato misura il profitto o la perdita che i detentori effettivamente concretizzano quando le monete vengono scambiate con un guadagno o una perdita. Riflette il comportamento e il sentiment, non solo la quotazione in tempo reale.