L’effet des taux d’intérêt sur le marché boursier

Lorsque vous commencez à trader, il est important de comprendre ce qui guide le marché boursier. L’un des facteurs clés est l’effet des taux d’intérêt sur le marché boursier. La banque centrale d’un pays fixe ces taux, qui influencent le coût de l’emprunt. Cela a, à son tour, un impact sur les entreprises, les traders et l’ensemble de l’économie.

Savoir comment les taux d’intérêt affectent les actions n’est pas seulement utile : c’est essentiel pour prendre des décisions financières avisées. Considérez les taux d’intérêt comme le pouls de la finance. Ils déterminent à quel point il est facile pour les entreprises d’emprunter de l’argent, ce qui influence ensuite leur capacité à se développer, à innover et à réaliser des bénéfices.

Pour les traders, les variations des taux d’intérêt entraînent souvent des variations des cours des actions. Lorsque les taux augmentent ou baissent, de nombreuses actions évoluent de la même manière, reflétant les hauts et les bas de l’économie.

Dans cet article, nous allons expliquer l’impact des taux d’intérêt sur le marché boursier de manière simple et accessible, à l’aide d’exemples concrets pour en faciliter la compréhension.

Points essentiels à retenir :

• Le taux d’intérêt de référence fixé par la banque centrale, sous l’égide de l’autorité monétaire centrale d’un pays, joue un rôle déterminant dans l’orientation des taux d’intérêt et, par conséquent, dans l’impact sur le marché boursier.
• La hausse des taux d’intérêt peut augmenter les coûts d’emprunt des entreprises, ce qui peut affecter leurs bénéfices et la valeur de leurs actions.
• À l’inverse, la baisse des taux d’intérêt peut stimuler l’activité économique, profiter aux entreprises et contribuer à la hausse des cours des actions.
• Les différents secteurs réagissent de manière spécifique aux variations des taux d’intérêt, le secteur financier bénéficiant souvent de taux plus élevés.
• Les prix des obligations et les taux d’intérêt entretiennent une relation inverse : lorsque les taux augmentent, les prix des obligations ont tendance à baisser, et vice versa.

Le taux d’intérêt de référence de la banque centrale :

Au cœur de cette relation se trouve le taux d’intérêt de référence de la banque centrale. Ce taux influence le montant que les banques se facturent mutuellement pour des prêts à court terme et, lorsqu’il est modifié, il affecte l’ensemble de l’économie et le marché boursier.

Lorsque la banque centrale relève son taux de référence, elle cherche à réduire la masse monétaire, rendant l’emprunt plus coûteux. À l’inverse, lorsque le taux baisse, la masse monétaire augmente, ce qui encourage les dépenses en rendant l’emprunt moins cher.

L’ajustement des taux d’intérêt est un outil délicat utilisé par les banques centrales pour trouver un équilibre entre la promotion de la croissance économique et la maîtrise de l’effet des taux d’intérêt sur l’inflation. Toutefois, cette stratégie comporte ses propres défis, car relever les taux trop fortement peut ralentir l’activité économique, tandis que les maintenir à un niveau bas pendant trop longtemps peut provoquer de l’inflation.

Par ailleurs, l’économie mondiale étant interconnectée, les variations des taux d’intérêt dans un pays peuvent affecter les valeurs des devises internationales, les balances commerciales et les investissements. Cela souligne l’enchevêtrement complexe des relations économiques mondiales.

Taux des fonds fédéraux – graphique historique sur 20 ans

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Le saviez-vous ?

À partir de mars 2022, le Federal Open Market Committee (FOMC) a progressivement relevé le taux des fonds fédéraux, le faisant passer de près de zéro à 5,33 % en juillet 2023, dans le cadre des efforts visant à faire face à des pressions inflationnistes élevées.

Bien qu’il faille généralement un an pour qu’une variation des taux d’intérêt ait une influence économique générale, le marché boursier a tendance à réagir plus rapidement. Les marchés s’efforcent souvent d’anticiper les hausses de taux et de prévoir les actions du FOMC.

Comment les taux d’intérêt affectent les marchés boursiers

Hausse des taux d’intérêt

Lorsque la banque centrale relève les taux d’intérêt, il devient plus coûteux pour les entreprises d’emprunter de l’argent. Cela entraîne une augmentation des coûts pour les entreprises, ce qui affecte leurs bénéfices.

Faisons la connaissance de Baker’s Delight : Imaginez Baker’s Delight, une petite chaîne de boulangeries qui rêve de se développer. Lorsque la banque centrale augmente les taux d’intérêt, l’emprunt devient plus coûteux pour des entreprises comme Baker’s Delight. Le coût accru des fonds nécessaires à l’expansion pourrait potentiellement réduire les bénéfices de l’entreprise et affecter la valeur de ses actions sur le marché.

Les consommateurs subissent eux aussi le contrecoup lorsque les institutions financières, confrontées à des coûts d’emprunt plus élevés, répercutent cette charge sur les emprunteurs. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, en particulier sur les prêts à taux variable comme les cartes de crédit et les prêts hypothécaires, les particuliers ressentent la pression avec des mensualités plus élevées, ce qui leur laisse moins d’argent à dépenser. Par ailleurs, si l’objectif est de décourager l’emprunt, des taux plus élevés visent également à encourager l’épargne.

Alors que les consommateurs peinent à faire face à des factures de plus en plus lourdes, les entreprises, elles aussi, se retrouvent prises dans la tourmente. À mesure que les ménages réduisent leurs dépenses discrétionnaires en raison de coûts plus élevés, les entreprises constatent une baisse de leurs revenus et de leurs bénéfices. Cette interaction crée un cercle difficile : la diminution des dépenses des consommateurs provoque un ralentissement pour les entreprises, les conduisant à réduire leurs projets d’expansion et à aggraver encore la pression économique.

Baisse des taux d’intérêt

À l’inverse, lorsque les taux d’intérêt baissent, l’emprunt devient moins cher. Cela stimule l’activité économique, car les entreprises bénéficient d’options de financement plus avantageuses pour leurs opérations, leurs acquisitions et leurs expansions, renforçant ainsi leur potentiel de croissance future des bénéfices.

Les consommateurs peuvent alors se montrer plus enclins à augmenter leurs dépenses, percevant une meilleure accessibilité financière pour des investissements importants comme l’achat d’une nouvelle maison ou l’inscription de leurs enfants dans l’enseignement privé. Par conséquent, ce cycle économique positif tend à faire monter les cours des actions.

Le rêve de maison des Johnson : Prenons maintenant l’exemple de la famille Johnson. Avec des taux d’intérêt plus bas, elle trouve plus abordable l’achat de la maison de ses rêves. Cela stimule non seulement le marché immobilier, mais profite aussi aux entreprises du bâtiment et de l’immobilier, entre autres.

Comment les taux d’intérêt affectent-ils différents types d’actions ?

Lorsque les taux d’intérêt augmentent ou diminuent, certains types d’actions ont tendance à bien se comporter. Voici quelques catégories d’actions généralement considérées comme favorisées ou pénalisées par les variations des taux d’intérêt.

Actions de croissance

Tout d’abord, les actions de croissance, qui appartiennent à des secteurs en forte expansion portés par l’innovation, sont fortement influencées par la hausse des taux d’intérêt. Ces entreprises privilégient la croissance du chiffre d’affaires plutôt que la rentabilité immédiate, ce qui les rend plus sensibles à des taux plus élevés.

Comme elles dépendent de flux de trésorerie futurs fortement actualisés, leur valorisation est davantage affectée par la hausse des taux d’intérêt. En outre, ces entreprises en phase de démarrage s’appuient souvent sur le crédit, de sorte que l’augmentation des coûts d’emprunt peut freiner leur croissance. Des taux d’intérêt plus élevés peuvent également entraîner un ralentissement de la croissance économique, ce qui affecte les rendements de ces entreprises.

Le géant technologique Tesla Inc. (TSLA) a commencé son parcours en tant qu’action de croissance. Au cours des dernières années, Tesla s’est concentrée sur l’augmentation de sa part de marché et a massivement investi dans des technologies innovantes, ce qui en fait un exemple emblématique d’entreprise ayant initialement adopté une stratégie axée sur la croissance.

Actions de valeur

Les actions de valeur, connues pour leurs modèles économiques stables générant des revenus et des bénéfices réguliers, connaissent une volatilité moindre en période de hausse des taux. De nombreuses actions de valeur versent des dividendes, ce qui les rend attrayantes pour les traders recherchant une stabilité des revenus en période de turbulences.

De même, lorsque les taux d’intérêt sont bas, ces actions versant des dividendes réguliers deviennent relativement plus attrayantes. Les investisseurs à la recherche de revenus peuvent se tourner vers les actions à dividendes comme alternative aux placements à revenu fixe.

Une autre caractéristique des actions de valeur est qu’elles se négocient généralement à un prix inférieur par rapport à leurs indicateurs fondamentaux, notamment les dividendes, les bénéfices et les ventes. Cet aspect de valorisation souligne davantage l’attrait des actions de valeur, offrant aux investisseurs à la fois un potentiel de revenus et une possibilité d’appréciation du capital fondée sur des fondamentaux solides.

Procter & Gamble (PG) est souvent considérée comme une action de valeur. Il s’agit d’une entreprise de biens de consommation stable, avec des flux de trésorerie et des dividendes prévisibles. En période d’incertitude économique, les traders se tournent souvent vers ce type d’actions pour sa fiabilité.

Actions cycliques

La troisième catégorie comprend les entreprises cycliques, comme les restaurants et les commerces de détail, qui prospèrent pendant les expansions économiques mais souffrent lorsque les dépenses diminuent en raison d’une réduction de la masse monétaire.

Marriott International (MAR), une chaîne hôtelière, illustre une action cyclique. Pendant les périodes d’expansion économique, les gens ont tendance à voyager davantage, ce qui profite aux chaînes hôtelières. À l’inverse, lors des ralentissements économiques, les voyages diminuent, ce qui affecte les bénéfices d’entreprises comme Marriott.

Actions défensives

Les actions défensives, comme les services aux collectivités et les produits pharmaceutiques, sont privilégiées en période de baisse, de stabilité ou de hausse des taux. Ces entreprises proposent des produits essentiels aux consommateurs, quelles que soient les conditions économiques, ce qui les rend moins sensibles aux cycles économiques.

Johnson & Johnson (JNJ) est une action défensive classique dans le secteur pharmaceutique. Quelles que soient les conditions économiques, la demande de produits de santé reste relativement stable. Johnson & Johnson est connue pour sa résistance en période de ralentissement économique, ce qui en fait une action défensive.

Sociétés d’investissement immobilier cotées (REIT)

Les REIT, en particulier celles axées sur les biens immobiliers générant des revenus, tels que l’immobilier résidentiel ou commercial, bénéficient souvent de taux d’intérêt plus bas. À mesure que les coûts d’emprunt diminuent, les REIT peuvent refinancer leur dette à des conditions plus avantageuses.

Simon Property Group (SPG), spécialisé dans l’immobilier commercial, est une REIT qui peut profiter de taux d’intérêt plus bas. À mesure que l’emprunt devient plus abordable, Simon Property Group pourrait saisir des opportunités de refinancement avantageuses, contribuant ainsi à sa solidité financière globale.

L’interaction entre taux d’intérêt, obligations et actions

Les variations des taux d’intérêt, des obligations et des cours des actions s’influencent toutes mutuellement. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les obligations plus anciennes perdent généralement de la valeur. Pourquoi ? Parce que les nouvelles obligations commencent à offrir des rendements plus élevés pour s’aligner sur les taux plus élevés. Cela rend les obligations plus anciennes, offrant des rendements plus faibles, moins attrayantes. À mesure que ces obligations plus anciennes perdent de la valeur, elles commencent à offrir de meilleurs rendements, ce qui peut amener certains traders à les préférer aux actions.

De plus, l’impact des taux d’intérêt s’étend au marché boursier. Le taux sans risque sert de référence, reflétant généralement le rendement des obligations d’État considérées comme présentant un risque de défaut minimal.

À mesure que le taux sans risque augmente, le rendement total attendu d’un investissement en actions augmente également. Par conséquent, si la prime de risque exigée diminue et que le rendement potentiel des actions reste stable ou baisse, les traders peuvent percevoir les actions comme plus risquées.

Ce changement de perception pousse les traders à réévaluer la répartition de leur portefeuille, les conduisant à rediriger des fonds vers d’autres actifs jugés moins risqués dans un contexte de taux d’intérêt changeant. Dans cet équilibre délicat, les flux et reflux des taux d’intérêt jouent un rôle essentiel dans la formation du sentiment des traders et dans l’influence des marchés obligataires et boursiers.

Conclusion

Comprendre la relation entre les taux d’intérêt et le marché boursier est fondamental pour toute personne qui évolue dans le monde des investissements. Que les taux soient en hausse ou en baisse, leur impact est considérable et influence les décisions des entreprises, des consommateurs et des traders.

En tenant compte de ces dynamiques et de ces exemples, les débutants peuvent faire des choix plus éclairés dans leur parcours de trading.