Por qué Bitcoin no refleja su argumento como cobertura contra la deuda
La deuda de EE. UU. supera los USD 39 billones, el argumento central para Bitcoin como cobertura. Sin embargo, el precio se encuentra cerca de la mitad de su máximo histórico. Una tesis sólida y un mercado débil pueden coexistir.
Por el equipo de Deriv · 27 de julio de 2026 · 3 min de lectura
Por qué se posee un activo durante años y por qué se mueve este mes son dos preguntas diferentes. Bitcoin lo demuestra claramente en este momento. La deuda de EE. UU. sigue alcanzando nuevos récords. Ese es todo el argumento para tener Bitcoin como cobertura contra un dólar que se debilita. Sin embargo, Bitcoin se cotiza cerca de los USD 65 000, aproximadamente la mitad de su máximo histórico de finales de 2025. Los flujos a corto plazo apuntan en la dirección contraria. Ambas cosas son ciertas al mismo tiempo.
La cifra de deuda detrás de la tesis de devaluación
La deuda federal de EE. UU. superó los USD 39 billones. Aumenta en miles de millones cada día. La idea es simple: si un gobierno se endeuda sin límite, la moneda pierde valor, por lo que conviene tener activos escasos en su lugar.
Robert Kiyosaki, autor de Rich Dad Poor Dad, es la voz más fuerte a favor de esta postura. Afirma haber tenido oro desde 1971 y Bitcoin desde 2012. El argumento a largo plazo es genuinamente sólido. Simplemente no indica lo que hará Bitcoin este trimestre.
Por qué una tesis sólida puede coexistir con un precio en caída
La razón para tener un activo durante cinco años y la razón por la que se mueve este mes rara vez coinciden. La deuda es una fuerza lenta. Se acumula durante años. El precio lo determinan flujos rápidos: quién compra, quién vende y cuánto dinero prestado hay en el mercado en este momento.
Últimamente, los flujos apuntan hacia abajo. El fondo spot de Bitcoin de BlackRock registró retiros de dinero por parte de los clientes, después de que estos compraran días antes. Algunos mercados de apuestas se inclinaban hacia una mayor caída antes de fin de año. La deuda siguió aumentando durante todo este período. El panorama general y el precio avanzaban en direcciones opuestas.
Bitcoin aún se cotiza como un activo de riesgo, no como un refugio seguro
Esta es la dura realidad para quienes defienden la cobertura. Si el aumento de la deuda realmente determinara el precio de Bitcoin, este no estaría cerca de la mitad de su máximo mientras la deuda alcanza récords. Bitcoin se comporta como un activo de riesgo. Sube cuando el dinero es fácil de obtener en préstamo y cae cuando los traders se ponen nerviosos. Un verdadero refugio seguro hace lo contrario.
El pasado se repite aquí. Durante la pandemia, el enorme gasto gubernamental coincidió con el ascenso de Bitcoin a máximos históricos. La narrativa de la devaluación se convirtió en dogma. Luego, Bitcoin cayó alrededor de un 75 % hacia finales de 2022, incluso mientras la deuda seguía aumentando. La narrativa no determinó el precio.
El oro en 2011 cuenta la misma historia
En agosto de 2011, S&P rebajó la calificación de la deuda de EE. UU. por primera vez. El oro, la cobertura clásica contra la devaluación, subió a niveles récord. Luego alcanzó su máximo en pocas semanas y cayó durante años, mientras la deuda seguía aumentando todo ese tiempo. Una cobertura y su desencadenante pueden distanciarse durante años.
Esa es la lección que vale la pena recordar. Un factor estructural creciente a largo plazo puede justificar tener un activo durante años, mientras que la compra y venta a corto plazo arrastran el precio en la otra dirección.
Qué observar a continuación
Las dos ideas se desarrollan en marcos temporales diferentes, por lo que conviene observar señales distintas para cada una:
- Flujos: si las ventas de los fondos continúan o se convierten en compras. Eso determina el precio a corto plazo.
- Niveles: si Bitcoin se mantiene en la zona de los USD 50 000, nivel que los mercados han estado considerando como una posible ruptura a la baja.
- Liquidez: la política de la Reserva Federal. Los recortes de tasas facilitan el acceso al dinero y favorecen a los activos de riesgo. Tasas más altas durante más tiempo los presionan.
- Confirmación: un regreso al máximo de 2025 sería la primera señal real de que el argumento a largo plazo finalmente se refleja en el precio.
Por ahora, la evidencia se inclina en una dirección. El posicionamiento y la liquidez, no la narrativa de la deuda, son los que impulsan el precio este trimestre. El argumento a largo plazo todavía puede ser correcto. Simplemente avanza con un reloj más lento. La habilidad consiste en sostener ambas ideas sin alternar entre ellas. El trading implica riesgo, y una visión sólida a largo plazo no protege contra una caída pronunciada a corto plazo.
Preguntas frecuentes
El argumento a largo plazo se basa en la oferta fija de Bitcoin frente a una deuda gubernamental en constante aumento. En la práctica, se ha comportado más como un activo de riesgo, subiendo y bajando según la liquidez del mercado en lugar de subir de forma confiable cuando las monedas se debilitan. Puede cubrir la devaluación a lo largo de los años, aunque no logre protegerlo en un mes determinado.
La devaluación es la pérdida del poder adquisitivo de una moneda con el tiempo, a menudo atribuida al fuerte endeudamiento gubernamental y a la creación de dinero. La idea es que, a medida que más moneda persigue los mismos bienes, cada unidad compra menos, lo que lleva a algunos traders hacia activos escasos como el oro o Bitcoin.
Los ETF spot de Bitcoin canalizan grandes cantidades de dinero institucional dentro y fuera del mercado. Las entradas sostenidas añaden presión de compra, mientras que las salidas indican ventas. Dado que estos fondos ahora poseen una oferta significativa, sus flujos diarios son una de las señales de corto plazo más claras del apetito institucional.
La deuda se mueve de forma lenta y estructural; el precio lo determinan los flujos rápidos, el apalancamiento y el sentimiento del mercado. Una deuda creciente puede respaldar el argumento a largo plazo para poseer Bitcoin, incluso cuando el posicionamiento de corto plazo y las ventas por aversión al riesgo presionan el precio a la baja al mismo tiempo.