¿Puede una sola ruta marítima disparar los precios del petróleo a nivel mundial?

Una amenaza al estrecho de Ormuz puede elevar los precios del petróleo en todo el mundo, porque cerca de una quinta parte del petróleo transportado por mar a nivel mundial pasa por esa única ruta. Una nueva medida de EE. UU. contra Irán reavivó esos temores esta semana. El crudo Brent volvió a subir hacia los USD 100 por barril.

Por qué una sola ruta angosta puede mover todo el mercado

El petróleo tiene un precio global único. Un barril cuesta aproximadamente lo mismo ya sea que se transporte desde Texas o desde el Golfo, porque los compradores pueden adquirirlo desde cualquier lugar. Por eso, una amenaza a la ruta de suministro más grande preocupa a todos los compradores al mismo tiempo.

El estrecho de Ormuz es esa ruta. Es un paso angosto por donde transita una gran parte de los petroleros del mundo. Amenazar esa ruta significa amenazar el precio en cada surtidor de gasolina, no solo en los cercanos.

Así es como un evento local se convierte en un aumento de precios a nivel mundial. Una medida de EE. UU. contra Irán se interpreta como un riesgo para el flujo de petróleo a través de Ormuz. El mercado incorpora el temor en los precios antes de que el petróleo realmente deje de moverse.

El temor no es lo mismo que una escasez real

Esto es lo que determina si un aumento de precios perdura. Una subida provocada por un titular es temor: los compradores pagan más solo por precaución. Un aumento duradero requiere que barriles reales dejen de estar disponibles.

La historia lo demuestra. En septiembre de 2019, los ataques con drones y misiles eliminaron alrededor de la mitad de la producción petrolera de Arabia Saudita, la pérdida individual más grande registrada. El Brent subió alrededor de un 15 % en un día. En pocas semanas, devolvió la mayor parte de esa ganancia, una vez que Arabia Saudita restableció la producción más rápido de lo esperado.

La invasión rusa a Ucrania en 2022 impulsó al Brent hacia los USD 130. Luego retrocedió en los meses siguientes, a medida que se liberaron reservas y el petróleo encontró nuevas rutas. Los repuntes impulsados por el temor se desvanecen a menos que la escasez sea real y duradera.

El estrecho que es amenazado pero nunca se cierra

Irán ya ha amenazado con cerrar Ormuz antes, especialmente en 2011 y 2012. El petróleo se mantuvo más caro por un tiempo, pero el estrecho permaneció abierto. El precio adicional subió y bajó con las declaraciones, no con un bloqueo real.

Hay una razón simple. Todos los países que transportan petróleo a través de esa ruta, incluido Irán, quieren que permanezca abierta. Cerrarla también cortaría sus propios ingresos.

Observe lo que hacen los grandes compradores

Los informes sugieren que algunos grandes compradores, en particular China, están actuando como si este repunte no fuera a durar. Parecen estar apostando por una oferta abundante, capacidad de producción disponible de la OPEP+ y una producción creciente en otros lugares.

Lo que hace un gran importador suele ser una mejor guía que los titulares alarmantes. Si China sigue comprando de manera constante y las reservas crecen, eso indica que el temor no está justificado.

Qué observar a continuación

Para que los precios sigan subiendo, el tráfico de petroleros debe detenerse realmente, no solo ser amenazado. Para que los precios retrocedan, el petróleo solo necesita seguir fluyendo hasta que el temor se disipe, como ocurrió después de 2019 y 2022.

• Cualquier interrupción real del tráfico en Ormuz, frente a simples amenazas.
• Decisiones de la OPEP+ sobre la liberación de capacidad de producción disponible.
• Si China continúa comprando y acumulando reservas, una señal de lo que esperan los grandes compradores.
• Si el Brent se mantiene por encima de los USD 100 o retrocede hacia los mínimos del año.

La evidencia sugiere que no conviene contar con que el repunte perdure. Cada temor pasado relacionado con Ormuz se ha disipado sin un cierre real. Pero el riesgo tiene doble filo: si la ruta llegara a cerrarse de verdad, el aumento sería rápido y pronunciado. Los precios pueden moverse en cualquier dirección, y una amenaza no es un pronóstico.