Warum schwanken neu börsennotierte Aktien wie SpaceX anfangs so stark?
Der Preis von SpaceX wird durch einen geschätzten handelbaren Streubesitz von 3 bis 5 Prozent bestimmt. Hier erfahren Sie, warum ein geringer Streubesitz extreme IPO-Schwankungen verursacht und wie man diese richtig deutet.
Das Deriv-Team · 24 June 2026 · 4 Min. Lesezeit
Der Preis einer Aktie wird nur durch die Aktien bestimmt, die tatsächlich gehandelt werden können. Wenn dieser Anteil winzig ist, schwankt der Preis extrem und sagt mehr über die Verknappung aus als über das Unternehmen selbst.
SpaceX (SPCX) ging am 12. Juni 2026 zu einem Preis von 135 USD an die Börse. Innerhalb weniger Tage schoss der Kurs auf ein Allzeithoch von fast 226 USD und fiel dann auf die Marke von Mitte 150 USD zurück. Das Geschäft hat sich in zwei Wochen nicht so stark verändert. Es war der Streubesitz, der hier den Ausschlag gab.
Was bedeutet „geringer Streubesitz“ und warum ist das wichtig?
Der Streubesitz (Float) ist der Anteil der Aktien, der frei gehandelt werden kann. Bei SpaceX sind schätzungsweise 3 bis 5 Prozent der Aktien tatsächlich handelbar. Der Rest unterliegt einer Sperrfrist bei Insidern und frühen Investoren.
Der Preis, den Millionen von Menschen beobachten, wird also durch einen winzigen Bruchteil des Unternehmens bestimmt. Ein geringer Streubesitz bedeutet, dass eine Handvoll Käufer und Verkäufer den Marktpreis für alle festlegt. Wenn die Nachfrage dieses knappe Angebot übersteigt, schießt der Preis schnell in die Höhe. Wenn der Ansturm nachlässt, fällt er ebenso schnell.
Warum ein Nachfrageschub einen geringen Streubesitz so hart trifft
Stellen Sie sich ein Stadion mit nur einem offenen Ausgang vor. Wenn alle hineinwollen, erscheint dieser Zugang unbezahlbar. Doch in dem Moment, in dem die Menge das Stadion wieder verlassen will, macht derselbe schmale Durchgang den Ausgang zu einer extremen Engstelle.
Genau das ist eine Aktie mit geringem Streubesitz. Die Enge verstärkt jedes Gefühl der Masse. Knappheit übertreibt die Bewegungen in beide Richtungen – nach oben beim Einstieg und nach unten beim Ausstieg. Bei einem etablierten Large-Cap wie Amazon wird täglich ein reales Angebot in Milliardenhöhe gehandelt, sodass einzelne Trades den Kurs kaum bewegen. Einem frischen Börsengang (IPO) mit gesperrtem Streubesitz fehlt ein solches Polster.
Ist das schon einmal passiert?
Immer wieder. LinkedIn brachte 2011 nur etwa 8 Prozent seiner Aktien auf den Markt und verzeichnete am ersten Tag einen Sprung von über 80 Prozent. Danach blieb die Aktie monatelang volatil, bis mehr Angebot auf den Markt kam. Saudi Aramco brachte 2019 etwa 1,5 Prozent auf den Markt, und dieser winzige Anteil stützte eine Marktbewertung, die anhaltende Zweifel aufwarf.
Rivian ist hierbei ein warnendes Beispiel. Das Unternehmen brachte 2021 einen begrenzten Anteil an die Börse, übertraf kurzzeitig die Bewertung etablierter Autohersteller und fiel dann um über 80 Prozent von seinem Höchststand, als die Sperrfristen ausliefen und echtes Angebot auf den Markt kam. Die Euphorie bei geringem Streubesitz kehrt sich oft um, sobald ein reales Angebot verfügbar ist.
Wie sollten Sie den Preis von SpaceX derzeit deuten?
Vorsichtig und mit Blick auf den Streubesitz. Der Rückgang in Richtung 150 USD ist nicht automatisch ein Urteil über das Geschäft. Knappheit kann auch Abwärtsbewegungen übertreiben, sodass ein Teil des Rückgangs derselbe geringe Streubesitz sein könnte, der nun in die entgegengesetzte Richtung wirkt.
Die Bewertungslücke sagt alles. Morningstar schätzt den fairen Wert auf fast 63 USD. Der Durchschnitt von fünf Wall-Street-Analysten liegt bei über 235 USD. Wenn seriöse Analysten so weit auseinanderliegen, spricht der Streubesitz lauter als die Fundamentaldaten. Die Dominanz von SpaceX bei Raketenstarts und die Einnahmen aus Starlink sind real, aber der Markt ist naturgemäß volatil.
Der entscheidende Hinweis wird sein, wenn mehr Aktien freigegeben werden. Mit dem Auslaufen der Sperrfristen (Lock-ups) steigt das Angebot, und die Knappheitsprämie kann schnell verpuffen. Wenn der Preis beginnt, sich eher an den Unternehmensmeilensteinen als an den durch den Streubesitz getriebenen Schwankungen zu orientieren, ist das ein Zeichen dafür, dass die Preisfindung reift. Hebelprodukte wie der 2X SpaceX ETF verstärken all diese Schwankungen, zuzüglich des Wertverlusts durch tägliche Zurücksetzungen in unruhigen Seitwärtsphasen, sodass sie die Volatilität eher vergrößern als Klarheit zu schaffen.
Häufig gestellte Fragen
Eine Sperrfrist (Lock-up-Periode) ist ein festgelegtes Zeitfenster, oft 90 bis 180 Tage, in dem Insider und frühe Investoren ihre Aktien nicht verkaufen dürfen. Wenn diese Frist abläuft, können mehr Aktien gehandelt werden, was das Angebot erhöht und oft eine Knappheitsprämie verpuffen lässt.
Eine sehr große Spanne, von einem fairen Wert von etwa 63 USD bei Morningstar bis zu einem Wall-Street-Durchschnitt von über 235 USD, spiegelt die tiefe Unsicherheit über einen neu börsennotierten Titel mit geringem Streubesitz wider. Die Uneinigkeit selbst signalisiert, dass der Streubesitz die Kursentwicklung stärker antreibt als anerkannte Fundamentaldaten.
Ja. Ein täglicher 2X-ETF zielt auf etwa die doppelte Tagesbewegung der Aktie ab und wird täglich zurückgesetzt, was in unruhigen Seitwärtsmärkten zu einem Wertverlust führt. Bei einem volatilen Titel mit geringem Streubesitz verstärkt dies sowohl die Schwankungen als auch den Wertverzehr.
Nicht unbedingt. Bei einem geringen Streubesitz kann die Knappheit sowohl Abwärts- als auch Aufwärtsbewegungen übertreiben. Daher kann ein Rückgang eher ein Effekt des Streubesitzes als ein Urteil über das Geschäft sein. Achten Sie darauf, ob der Preis beginnt, echten Unternehmensmeilensteinen zu folgen.