সোনা এবং বিটকয়েনের মূল্য কেন কখনও কখনও একসাথে কমে যায় এবং তারপরে আলাদা হয়ে যায়?
একটি শক্তিশালী ডলার সোনা এবং বিটকয়েনকে একসাথে নিচে নামিয়ে আনতে পারে। এখানে আলোচনা করা হয়েছে কেন একটি সামষ্টিক শক্তি প্রতিটি অ্যাসেটের নিজস্ব গতিপ্রকৃতিকে ছাপিয়ে যায় এবং কখন একটি অন্যটির থেকে আলাদা হয়ে যায়।
ডেরিভ ডেস্ক · 26 June 2026 · 4 মিনিট পড়া
যখন একটি সামষ্টিক শক্তি যথেষ্ট বড় হয়ে ওঠে, তখন এটি সম্পর্কহীন অ্যাসেটগুলোকেও একসাথে নিচে নামিয়ে আনে। কোনো একটি অ্যাসেট শুধুমাত্র তখনই এই ধারা ভেঙে বেরিয়ে আসে যখন এর নিজস্ব গতিপ্রকৃতি আরও শক্তিশালী হয়।
২০২৬ সালের জুনে সোনা এবং বিটকয়েনের মূল্য একই সময়ে কমেছিল। যা অদ্ভুত মনে হতে পারে। এগুলিকে সাধারণত একে অপরের প্রতিযোগী হিসেবে তুলে ধরা হয়, কাগজের টাকার বিপরীতে দুটি ভিন্ন উপায় হিসেবে। তাহলে কেন তারা একই সাথে ওঠানামা করেছিল?
এর উত্তর হলো ডলার এবং অর্থের মূল্য। একটি শক্তিশালী ডলার এবং পুনরায় রেট-বৃদ্ধির আশঙ্কা একই সাথে প্রতিটি হেজকে আঘাত করে। যখন এই একক শক্তি যথেষ্ট জোরালো হয়, তখন এটি প্রতিটি অ্যাসেটের নিজস্ব গল্পকে ম্লান করে দেয়। কিছু সময়ের জন্য অন্য কিছুই আর গুরুত্বপূর্ণ থাকে না।
কেন একটি শক্তিশালী ডলার একই সাথে সোনা এবং বিটকয়েনকে আঘাত করে
সোনা বা বিটকয়েন কোনোটিই সুদ প্রদান করে না। তাই রেট বাড়লে এবং ডলার শক্তিশালী হলে এগুলি ধরে রাখার খরচও বৃদ্ধি পায়। তখন নগদ অর্থ আরও আকর্ষণীয় বলে মনে হতে থাকে। নন-ইল্ডিং (যেখান থেকে আয় আসে না) অ্যাসেটে অর্থ আটকে রাখার মানে হলো অন্য কোনো জায়গা থেকে আয় করতে পারার সুযোগ হাতছাড়া করা।
যখন অর্থের খরচ বৃদ্ধি পায়, তখন যে অ্যাসেটগুলো আপনাকে কোনো আয় দেয় না সেগুলোর সবগুলোরই একসাথে পুনর্মূল্যায়ন হয়। অ্যাসেটটি ৫,০০০ বছরের পুরনো ধাতু নাকি ১৭ বছরের পুরনো টোকেন তা বিবেচ্য নয়। একই শক্তি তাদের উভয়কেই প্রভাবিত করে।
২০২০ সালের মার্চ মাসে আমরা এর একটি তীব্র রূপ দেখেছিলাম। সোনা, বিটকয়েন, স্টকস এবং এমনকি US Treasuries-ও একসাথে বিক্রি হয়েছিল। মার্জিন কল ট্রেডারদের নগদ অর্থের জন্য তরল যে কোনো কিছু বিক্রি করতে বাধ্য করেছিল। সেই দিনগুলোর জন্য, সম্পর্কহীন অ্যাসেটগুলোর মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক এক-এর দিকে ধাবিত হয়েছিল।
পারস্পরিক সম্পর্কের ফাঁদ: কে সত্যিই নিয়ন্ত্রণে রয়েছে
এমন একটি দিন যখন সবকিছু একসাথে নিচে নেমে যায়, তা আপনাকে কিছু একটা জানান দেয়। এটি মূল নিয়ন্ত্রক শক্তির নাম বলে দেয়। ২০২৬ সালের জুনে, সেই শক্তিটি ছিল ডলার এবং রেট প্রত্যাশা, সোনা বা ক্রিপ্টোর নির্দিষ্ট কোনো কিছু নয়।
আর এটাই হলো ফাঁদ। ট্রেডাররা সোনা এবং বিটকয়েনকে আলাদা ট্রেড হিসেবে ধরে রাখেন এবং এগুলো আলাদা আচরণ করবে বলে প্রত্যাশা করেন। এরপর যখন একটি বড় সামষ্টিক ধাক্কা আসে, তখন ঠিক যখন বৈচিত্র্যের প্রয়োজন ছিল তখনই তা বিলীন হয়ে যায়। অন্তত চাপের মুখে অ্যাসেটগুলি কখনোই ততটা স্বাধীন ছিল না যতটা দাবি করা হয়েছিল।
কখন কোনো অ্যাসেট আলাদা হতে চলেছে তা কীভাবে বুঝবেন
একসাথে ওঠানামা দীর্ঘস্থায়ী হয় না। কোনো অ্যাসেট তার নিজস্ব চালিকাশক্তি যখন তাকে আটকে রাখা সামষ্টিক শক্তির চেয়ে বেশি শক্তিশালী হয়ে ওঠে তখন সে আলাদা হয়ে যায়।
২০২২ সালের দিকে তাকান। ক্রমবর্ধমান রিয়েল ইল্ডস এবং ঊর্ধ্বমুখী ডলার সোনা ও বিটকয়েনকে একসাথে চাপে ফেলেছিল। এরপর রেট-বৃদ্ধির প্রত্যাশা সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায়। সোনা স্থিতিশীল হয় এবং ঘুরে দাঁড়ায়। বিটকয়েন তার নিজস্ব সংকট, FTX-এর পতনের কারণে নিচে নামতে থাকে। একই সামষ্টিক স্বস্তি, কিন্তু দুটি ভিন্ন ফলাফল, কারণ প্রতিটি অ্যাসেটের নিজস্ব প্রভাবশালী গল্প ছিল।
CME Group-এর বিশ্লেষণ অনুযায়ী, ২০২৪ এবং ২০২৫ সালের মধ্যে এই দুটি পুরোপুরি আলাদা হয়ে গিয়েছিল। সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কের কেনাকাটা এবং ভূ-রাজনৈতিক চাহিদার কারণে সোনার মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছিল। বিটকয়েন একটি ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেট হিসেবে বেশি ট্রেড হতে থাকে। তাদের পারস্পরিক সম্পর্ক পরিস্থিতি-নির্ভর: একই ধাক্কায় একসাথে, আবার যখন প্রত্যেকে তার নিজস্ব পথে চলে তখন আলাদা।
এখন থেকে কী কী লক্ষ্য রাখবেন
সত্যি বলতে: ২০২৬ সালের জুনের পতনকে একটি ব্যতিক্রম হিসেবেই মনে হয়, এমন কোনো নতুন নিয়ম নয় যে সোনা এবং বিটকয়েন এখন একই ট্রেড। ডলারের শক্তিশালী অবস্থান এবং নগদ অর্থের জন্য সাময়িক হাহাকার থেকেই এই যৌথ পতন ঘটেছিল। এই চাপ কমলে এই দুটি আবার আলাদা দিকে চলা শুরু করবে।
- ডলারের গতিপথ। ডলারের সর্বোচ্চ অবস্থান উভয় অ্যাসেটকেই একসাথে স্বস্তি দিতে পারে।
- রেট-বৃদ্ধির প্রত্যাশা এবং Fed-এর মন্তব্য। কড়াকড়ির ভয় হলো সেই আঠা যা এই দুটিকে একসাথে ধরে রাখে।
- বাধ্যতামূলক বিক্রি। সম্পর্কহীন অ্যাসেটগুলোর মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক এক-এর দিকে ধাবিত হওয়াই এর প্রমাণ।
- সোনার জন্য সেন্ট্রাল-ব্যাঙ্কের বিড। যদি সোনা এমন একটি তল খুঁজে পায় যা বিটকয়েনের নেই, তাহলে যৌথ চলন ভেঙে যায়।
- ক্রিপ্টোর তারল্য সংকট। এটি সোনা স্থিতিশীল হওয়ার পরও বিটকয়েনকে নিচের দিকে ধরে রাখতে পারে।
এই ঘটনা ছাড়াও মূল বিষয়টি প্রযোজ্য। সম্পর্কহীন অ্যাসেটগুলো যখন একসাথে নিচে নামে, তখন সবার আগে মূল নিয়ন্ত্রক শক্তিকে খুঁজে বের করুন। এরপর দেখুন কোন অ্যাসেটটির আলাদা হওয়ার মতো নিজস্ব শক্তিশালী গল্প রয়েছে।
সচরাচর জিজ্ঞাসিত প্রশ্ন
এদের পারস্পরিক সম্পর্ক পরিস্থিতি-নির্ভর। শক্তিশালী ডলার বা নগদ অর্থের জন্য হাহাকারের মতো একটি যৌথ সামষ্টিক ধাক্কায় এরা একসাথে নিচে নামতে থাকে, কিন্তু যখন প্রত্যেকে তার নিজস্ব চালিকাশক্তি অনুসরণ করে তখন এরা আলাদাভাবে ট্রেড হয়। CME Group-এর বিশ্লেষণে দেখা গেছে যে ২০২৪ এবং ২০২৫ সালে এই দুটি আলাদা হয়ে যায়।
সুদ প্রদান করে না এমন একটি অ্যাসেট ধরে রাখার মানে হলো আপনি অন্য জায়গা থেকে যে আয় করতে পারতেন তা হারানো। যখন হার বাড়ে, তখন সেই সুযোগের ব্যয় বৃদ্ধি পায়, তাই ট্রেডাররা সোনা, বিটকয়েন এবং একই ধরনের অ্যাসেটগুলিকে একই সময়ে কম মূল্যে পুনর্মূল্যায়ন করে।
এটি তখন ঘটে যখন ট্রেডাররা নগদ অর্থ সংগ্রহের জন্য তরল যা কিছু থাকে তা বিক্রি করে দেয়, যা প্রায়শই মার্জিন কলের কারণে বাধ্য হয়ে করতে হয়। ২০২০ সালের মার্চ মাসে এটি বেশ কয়েকদিন ধরে সোনা, বিটকয়েন, স্টকস এবং এমনকি Treasuries-কে একসাথে নিচে নামিয়ে দিয়েছিলো।
এমনটা হওয়া আবশ্যক নয়। ডলারের চাপে যৌথ পতন সাধারণত সাময়িক হয়। সোনা সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কের কেনাকাটা থেকে একটি আলাদা বিড খুঁজে পেতে পারে যা বিটকয়েনের নেই, এটি হলো সেই লক্ষণগুলির মধ্যে একটি যা নির্দেশ করে অ্যাসেটগুলি আবার আলাদা হতে চলেছে।