বিশ্লেষকরা বলছেন কিনুন। তাহলে স্টক রেকর্ড সর্বনিম্নে কেন?

একটি আকাশচুম্বী শেয়ার মূল্য তখনই কাগজে-কলমে সম্পদ, যতক্ষণ না কেউ আসলে তা বিক্রি করতে পারে। যখন ইনসাইডাররা এখনও আটকে আছেন, তখন মার্কেট আজকের ব্যবসার মূল্য নয়, বরং আসন্ন বিক্রির মূল্য নির্ধারণ করে।

SpaceX-এর সদ্য পাবলিক হওয়া স্টক তার সর্বকালের সর্বনিম্নের কাছাকাছি রয়েছে, যদিও বিশ্লেষকরা বর্তমান স্তরের চেয়ে অনেক বেশি প্রাইস টার্গেট প্রকাশ করছেন। দুটি আলাদা গল্প—ব্যবসার গল্প এবং শেয়ার সরবরাহের গল্প—আলাদা না করা পর্যন্ত এই ব্যবধানটি অদ্ভুত মনে হয়। বর্তমানে, দ্বিতীয়টিই জয়ী হচ্ছে।

ব্যবসা উন্নতি করলেও স্টক কেন পড়তে পারে

ব্যবসার খবর ভালো ছিল। SpaceX তাদের পরবর্তী Starship পরীক্ষামূলক ফ্লাইটের জন্য FAA ছাড়পত্র পেয়েছে, এবং Starlink ক্রমাগত বাড়ছে। তবু, সর্বশেষ তথ্য অনুযায়ী, স্টকটি তার রেকর্ড সর্বনিম্নের সামান্য উপরে লেনদেন করছে।

কারণটি হলো সময়। কর্মীদের লকআপ মেয়াদ শেষ হওয়া শুরু হবে জুলাই ২০২৬ থেকে। লকআপ হলো এমন একটি নিয়ম যা লিস্টিংয়ের পর নির্দিষ্ট সময়ের জন্য ইনসাইডার ও কর্মীদের তাদের শেয়ার বিক্রি করতে বাধা দেয়। এটি উঠে না যাওয়া পর্যন্ত, তাদের লাভ শুধু পর্দায়ই দেখা যায়।

মার্কেট বিক্রি শুরু হওয়ার জন্য অপেক্ষা করে না। এটি এখনই শেয়ারের আসন্ন সরবরাহের মূল্য নির্ধারণ করে। এই কারণেই একটি পরিচিত ভবিষ্যৎ ঘটনা, একজন ইনসাইডারও বিক্রি বাটনে ক্লিক করার অনেক আগেই, আজকের মূল্যকে টেনে নামায়।

কাগজে ধনী, নগদে গরিব: উচ্চ মূল্যের পেছনের ফাঁদ

এটিই সেই অংশ যা মানুষকে বিভ্রান্ত করে। একটি হেডলাইন মূল্য একটি শেয়ারকে মূল্যবান দেখায়। কিন্তু যদি আপনি বিক্রি করতে না পারেন, তাহলে সেই মূল্য ব্যাংকে জমা হয় না। আপনি তা স্পর্শ করার আগেই তা সংকুচিত হয়ে যেতে পারে।

SpaceX তার ট্রেডিং জীবন অনেক বেশি উচ্চে শুরু করেছিল, হঠাৎ বেড়েছিল, তারপর তার তলানির দিকে ফিরে এসেছিল। যারা লক করা শেয়ার ধরে রেখেছিলেন তারা কাগজে-কলমে সম্পদ বাড়তে ও কমতে দেখেছেন, কিন্তু কিছু করতে পারেননি। কে এবং কখন বিক্রি করতে পারেন, এই প্রক্রিয়াটিই তাদের শেয়ারের প্রকৃত মূল্য নির্ধারণ করেছে, যেকোনো আয়ের পরিসংখ্যানের চেয়ে বেশি।

লকআপ মেয়াদ শেষ হলে কি সবসময় স্টক ধসে পড়ে?

সবসময় নয়, এবং এখানেই বিয়ারিশ ব্যাখ্যাটি বেশি জোর দিয়ে বলা হতে পারে। মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ আগে থেকেই জানা থাকে, তাই মার্কেট সাধারণত সেগুলোর আগেই প্রতিক্রিয়া দেখায়। শেয়ারগুলো আসলে আনলক হওয়ার সময়, অনেক বিক্রিই ইতিমধ্যে মূল্যে প্রতিফলিত হয়ে থাকতে পারে।

ইতিহাস মিশ্র। যখন Facebook ২০১২ সালে লিস্টেড হয়েছিল, তখন একের পর এক লকআপ মেয়াদ শেষ হওয়ায় শত শত মিলিয়ন শেয়ার মুক্ত হয়েছিল এবং স্টকটি অনেক নিচে নেমে গিয়েছিল। এটি সেই বছরের সেপ্টেম্বরের দিকে সর্বনিম্নে পৌঁছেছিল, তারপর মোবাইল বিজ্ঞাপন সফল প্রমাণিত হওয়ায় তার IPO মূল্যের অনেক উপরে পুনরুদ্ধার হয়েছিল।

Uber-ও ২০১৯ সালের শেষের দিকে একই রকম গল্প বলেছিল। এর লকআপ প্রায় ১.৭ বিলিয়ন শেয়ার মুক্ত করেছিল এবং সেই সময় স্টকটি রেকর্ড সর্বনিম্নে পৌঁছেছিল। প্রত্যাশিত বন্যা আংশিকভাবে ইতিমধ্যে মূল্যে প্রতিফলিত হয়েছিল, এবং পরে শেয়ার স্থিতিশীল হয়েছিল।

এই প্যাটার্নটি ধ্বংস নয়, এটি এমন চাপ যা মার্কেট প্রায়ই শুষে নেয়। SpaceX-এর কিছু অংশও মূল্য-নির্ভর, অর্থাৎ সেগুলো তখনই আনলক হয় যখন স্টক ইতিমধ্যে উচ্চ থাকে, যা কম মূল্যে বন্যার প্রভাব কমিয়ে দেয়।

এই ভার কীভাবে কাটবে তা দেখার বিষয়

প্রমাণ আপাতত সতর্কতার দিকে ইঙ্গিত করছে: সরবরাহের গল্প একটি শক্তিশালী ব্যবসায়িক গল্পের উপর প্রাধান্য বিস্তার করছে, এবং এটি সাধারণত আনলক তারিখ পার না হওয়া পর্যন্ত অব্যাহত থাকে। কিন্তু যদি দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডাররা এবং ইনডেক্সের চাহিদা নতুন শেয়ার শুষে নেয়, তাহলে পরিস্থিতি উল্টে যেতে পারে।

• সর্বকালের সর্বনিম্ন স্তরটি সাপোর্ট হিসেবে। এর নিচে একটি সিদ্ধান্তমূলক ব্রেক ইঙ্গিত দেয় যে ভারটিই জয়ী হচ্ছে।
• প্রতিটি মেয়াদ শেষের সময় প্রকৃত ইনসাইডার বিক্রির পরিমাণ, যা ইতিমধ্যে মূল্যে প্রতিফলিত হয়েছিল তার বিপরীতে পরিমাপ করা।
• প্রতিটি অংশের আকার এবং সময়সূচী, এবং এটি মূল্য-নির্ভর কিনা।
• অফসেটিং বুলিশ কেস হিসেবে Starship ফ্লাইটের ফলাফল এবং Starlink-এর মাইলফলক।

এই শিক্ষা শুধু এই একটি স্টকের জন্য প্রযোজ্য নয়। যখন বিশ্লেষকের টার্গেট এবং লাইভ মূল্য এত তীব্রভাবে অমিল হয়, তখন পরীক্ষা করুন যে একটি শেয়ার সরবরাহের গল্পই কথা বলছে কিনা। ট্রেডিং ঝুঁকি বহন করে, এবং একটি পরিচিত সময়সূচী যেকোনো পূর্বাভাসের চেয়ে বেশি মূল্যকে প্রভাবিত করতে পারে।