أثر أسعار الفائدة في سوق الأسهم

عندما تبدأ التداول، من المهم أن تفهم ما الذي يوجّه سوق الأسهم. ومن العوامل الرئيسية أثر أسعار الفائدة في سوق الأسهم. يحدد البنك المركزي في كل بلد هذه الأسعار، وهي تؤثر في تكلفة اقتراض المال. وهذا بدوره يؤثر في الشركات والمستثمرين والاقتصاد بأكمله.

إن معرفة كيفية تأثير أسعار الفائدة في الأسهم ليست مفيدة فحسب، بل هي أساسية لاتخاذ قرارات مالية ذكية. فكّر في أسعار الفائدة على أنها نبض التمويل. فهي تؤثر في مدى سهولة اقتراض الشركات للمال، ما ينعكس بدوره على قدرتها على النمو وابتكار أشياء جديدة وتحقيق الأرباح.

بالنسبة إلى المتداولين، تؤدي التغيرات في أسعار الفائدة غالبًا إلى تغيرات في أسعار الأسهم. ومع ارتفاع الأسعار أو انخفاضها، تتحرك أسهم كثيرة أيضًا، بما يعكس صعود الاقتصاد وهبوطه.

في هذا المقال، سنشرح أثر أسعار الفائدة في سوق الأسهم بطريقة بسيطة وسهلة الفهم، مع استخدام أمثلة من الواقع لتعزيز الفهم.

أبرز النقاط:

• يلعب سعر الفائدة القياسي الذي يحدده البنك المركزي، بتوجيه من السلطة النقدية المركزية في البلد، دورًا محوريًا في التأثير في أسعار الفائدة، وبالتالي في سوق الأسهم.
• قد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف الاقتراض على الشركات، ما قد يؤثر في أرباحها وقيم أسهمها.
• وعلى العكس، يمكن لأسعار الفائدة المنخفضة أن تحفّز النشاط الاقتصادي، ما يفيد الشركات ويسهم في ارتفاع أسعار الأسهم.
• تستجيب القطاعات المختلفة لتغيرات أسعار الفائدة بطريقة مختلفة، وغالبًا ما تستفيد الصناعة المالية من ارتفاع الأسعار.
• تحتفظ أسعار السندات وأسعار الفائدة بعلاقة عكسية: فعندما ترتفع الأسعار تميل أسعار السندات إلى الانخفاض، والعكس صحيح.

سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي:

في قلب هذه العلاقة يوجد سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي. يؤثر هذا السعر في مقدار ما تفرضه البنوك بعضها على بعض مقابل القروض قصيرة الأجل، وعندما يتغير، فإنه يؤثر في الاقتصاد بأكمله وفي سوق الأسهم.

عندما يرفع البنك المركزي سعره القياسي، فإنه يسعى إلى خفض المعروض النقدي، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة. وعلى العكس، فإن خفض السعر يزيد المعروض النقدي، ويشجع الإنفاق من خلال جعل الاقتراض أرخص.

إن تعديل أسعار الفائدة أداة دقيقة تستخدمها البنوك المركزية لتحقيق التوازن بين دعم النمو الاقتصادي والتحكم في أثر أسعار الفائدة في التضخم. ومع ذلك، تأتي هذه الاستراتيجية مع تحدياتها الخاصة، إذ إن رفع الأسعار أكثر من اللازم قد يبطئ النشاط الاقتصادي، بينما الإبقاء على الأسعار منخفضة لفترة طويلة قد يؤدي إلى التضخم.

بالإضافة إلى ذلك، الاقتصاد العالمي مترابط، لذا فإن التغيرات في أسعار الفائدة في بلد ما يمكن أن تؤثر في قيم العملات الدولية، وأرصدة التجارة، والاستثمارات. وهذا يبرز الشبكة المعقدة للعلاقات الاقتصادية العالمية.

سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية – مخطط تاريخي لمدة 20 عامًا

‍

هل كنت تعلم؟

بدءًا من مارس 2022، رفع Federal Open Market Committee (FOMC) تدريجيًا سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، من مستوى قريب من الصفر إلى 5.33% بحلول يوليو 2023، وذلك ضمن الجهود المبذولة لمعالجة الضغوط التضخمية المرتفعة.

على الرغم من أن تأثير أي تغير في أسعار الفائدة على الاقتصاد الأوسع يستغرق عادةً عامًا، فإن سوق الأسهم يميل إلى التفاعل بشكل أسرع. وغالبًا ما تسعى الأسواق إلى استيعاب التوقعات المستقبلية لزيادات الأسعار والتنبؤ بإجراءات FOMC.

كيف تؤثر أسعار الفائدة في أسواق الأسهم

ارتفاع أسعار الفائدة

عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة، يصبح اقتراض المال أكثر تكلفة بالنسبة إلى الشركات. وهذا يؤدي إلى ارتفاع التكاليف على الأعمال، ما يؤثر في أرباحها.

تعرف على Baker's Delight: تخيل أن Baker's Delight سلسلة مخابز صغيرة لديها حلم بالتوسع. عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أكثر كلفة بالنسبة إلى شركات مثل Baker's Delight. وقد تؤدي زيادة تكلفة التمويل للتوسع إلى الضغط على أرباح الشركة والتأثير في قيمة أسهمها في السوق.

كما يتحمل المستهلكون العبء عندما تنقل المؤسسات المالية، التي تواجه تكاليف اقتراض أعلى، هذا العبء إلى المقترضين. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، ولا سيما على القروض ذات السعر المتغير مثل بطاقات الائتمان والرهون العقارية، يواجه الأفراد ضغطًا أكبر مع زيادة الدفعات الشهرية، ما يترك لديهم مالًا أقل للإنفاق. وعلاوة على ذلك، وبينما يهدف ذلك إلى الحد من الاقتراض، تهدف الأسعار المرتفعة أيضًا إلى تشجيع الادخار.

وبينما يواجه المستهلكون فواتير متراكمة، تقع الشركات أيضًا في مرمى هذا التأثير. فمع تقليص الأسر للإنفاق الترفيهي بسبب ارتفاع النفقات، تشهد الشركات تراجعًا في الإيرادات والأرباح. ويخلق هذا التفاعل دورة صعبة: فالانخفاض في إنفاق المستهلكين يسبب تباطؤًا للشركات، ما يدفعها إلى تقليص خطط التوسع ويزيد الضغوط الاقتصادية أكثر.

انخفاض أسعار الفائدة

وعلى العكس، عندما تنخفض أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أرخص. وهذا يحفز النشاط الاقتصادي، إذ تستفيد الشركات من خيارات تمويل أكثر فعالية من حيث التكلفة للعمليات والاستحواذ والتوسع، ما يعزز في النهاية قدرتها على نمو الأرباح مستقبلًا.

وقد يجد المستهلكون أنفسهم أكثر ميلًا إلى زيادة الإنفاق، إذ يرون أن تكاليف استثمارات كبيرة مثل شراء منزل جديد أو تسجيل أبنائهم في تعليم خاص أصبحت أقل. وبالتالي، تميل هذه الدورة الاقتصادية الإيجابية إلى دفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع.

منزل أحلام عائلة Johnsons: الآن، لنتأمل عائلة Johnson. مع انخفاض أسعار الفائدة، تجد شراء منزل أحلامها أكثر قدرة على التحمل. ولا يؤدي ذلك إلى تعزيز سوق الإسكان فحسب، بل يفيد أيضًا شركات البناء والعقار، وغيرها.

كيف تؤثر أسعار الفائدة في أنواع مختلفة من الأسهم؟

عندما ترتفع أسعار الفائدة أو تنخفض، تميل بعض أنواع الأسهم إلى الأداء الجيد. فيما يلي بعض فئات الأسهم التي يُنظر إليها عمومًا على أنها تستفيد من تغييرات أسعار الفائدة أو تتأثر بها سلبًا.

أسهم النمو

أولًا، تتأثر أسهم النمو، التي تنتمي إلى قطاعات سريعة التوسع تقودها الابتكارات، بشدة بارتفاع أسعار الفائدة. وتركز هذه الشركات على نمو الإيرادات أكثر من الربحية الفورية، ما يجعلها أكثر حساسية لارتفاع الأسعار.

وبما أنها تعتمد على التدفقات النقدية المستقبلية التي تُخصم بدرجة كبيرة، فإن تقييماتها تتأثر أكثر بارتفاع أسعار الفائدة. إضافة إلى ذلك، تعتمد هذه الشركات في مراحلها المبكرة غالبًا على الائتمان، لذا فإن زيادة تكاليف الاقتراض قد تعيق نموها. كما قد يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى تراجع النمو الاقتصادي، مما يؤثر في عوائد هذه الشركات.

بدأت Tesla Inc. (TSLA) رحلتها باعتبارها سهم نمو. وعلى مدى السنوات الماضية، ركزت Tesla على توسيع حصتها السوقية والاستثمار بكثافة في التقنيات المبتكرة، ما يجعلها مثالًا بارزًا على شركة تبنت في البداية استراتيجية قائمة على النمو.

أسهم القيمة

أسهم القيمة، المعروفة بنماذج أعمالها المستقرة التي تحقق إيرادات وأرباحًا ثابتة، تشهد تقلبات أقل أثناء ارتفاع الأسعار. وتدفع العديد من أسهم القيمة توزيعات أرباح، ما يجعلها جذابة للمتداولين الذين يسعون إلى دخل مستقر خلال الأوقات المضطربة.

وبالمثل، عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، تصبح هذه الأسهم التي تدفع توزيعات أرباح منتظمة أكثر جاذبية نسبيًا. وقد يتجه المتداولون الباحثون عن الدخل إلى الأسهم التي توزع أرباحًا كبديل عن استثمارات الدخل الثابت.

ومن السمات الإضافية لأسهم القيمة أنها تتداول عادةً بسعر أقل مقارنة بمؤشراتها الأساسية، بما في ذلك التوزيعات والأرباح والمبيعات. ويؤكد هذا الجانب التقييمي أيضًا جاذبية أسهم القيمة، إذ يمنح المتداولين فرصة للحصول على دخل وفرصة لزيادة رأس المال استنادًا إلى أسس قوية.

غالبًا ما تُعد Procter & Gamble (PG) سهم قيمة. فهي شركة مستقرة في قطاع السلع الاستهلاكية، ولديها تدفقات نقدية وتوزيعات أرباح يمكن التنبؤ بها. وفي أوقات عدم اليقين الاقتصادي، يتجه المستثمرون غالبًا إلى مثل هذه الأسهم بسبب موثوقيتها.

الأسهم الدورية

تشمل الفئة الثالثة الشركات الدورية، مثل المطاعم وشركات التجزئة، التي تزدهر خلال فترات التوسع الاقتصادي لكنها تعاني عندما يتراجع الإنفاق بسبب انخفاض المعروض النقدي.

وتجسد Marriott International (MAR)، وهي سلسلة فنادق، سهمًا دوريًا. ففي فترات التوسع الاقتصادي، يميل الناس إلى السفر أكثر، ما يفيد سلاسل الفنادق. وعلى العكس، خلال فترات التباطؤ الاقتصادي، يقل السفر، ما يؤثر في أرباح شركات مثل Marriott.

الأسهم الدفاعية

تحظى الأسهم الدفاعية، مثل شركات المرافق والأدوية، بقبول أكبر خلال انخفاض الأسعار أو استقرارها أو ارتفاعها. وتقدم هذه الشركات منتجات أساسية للمستهلكين بغض النظر عن الظروف الاقتصادية، ما يجعلها أقل حساسية للدورات الاقتصادية.

تُعد Johnson & Johnson (JNJ) سهمًا دفاعيًا كلاسيكيًا في قطاع الأدوية. وبغض النظر عن الظروف الاقتصادية، يبقى الطلب على منتجات الرعاية الصحية مستقرًا نسبيًا. وتشتهر Johnson & Johnson بقدرتها على الصمود خلال فترات التباطؤ الاقتصادي، ما يجعلها سهمًا دفاعيًا.

صناديق الاستثمار العقاري (REITs)

غالبًا ما تستفيد صناديق الاستثمار العقاري، ولا سيما تلك التي تركز على العقارات المدرة للدخل مثل العقارات السكنية أو التجارية، من انخفاض أسعار الفائدة. ومع انخفاض تكاليف الاقتراض، يمكن لهذه الصناديق إعادة تمويل الديون بشروط أكثر ملاءمة.

تُعد Simon Property Group (SPG)، المتخصصة في العقارات التجارية، صندوق استثمار عقاري قد يستفيد من انخفاض أسعار الفائدة. ومع تيسير الاقتراض، قد تتمكن Simon Property Group من اقتناص فرص إعادة تمويل مواتية، مما يسهم في سلامتها المالية العامة.

التفاعل بين أسعار الفائدة والسندات والأسهم

تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة والسندات وأسعار الأسهم في بعضها بعضًا. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، تفقد السندات القديمة قيمتها عادةً. لماذا؟ لأن السندات الجديدة تبدأ في تقديم عوائد أعلى لتواكب الأسعار المرتفعة. وهذا يجعل السندات القديمة ذات العوائد الأقل أقل جاذبية. ومع فقدان هذه السندات القديمة لقيمتها، تبدأ في تقديم عوائد أفضل، ما قد يجعل بعض المتداولين يفضلونها على الأسهم.

علاوة على ذلك، يمتد أثر أسعار الفائدة إلى سوق الأسهم. ويُستخدم معدل العائد الخالي من المخاطر كمعيار مرجعي، ويعكس عادةً العائد على السندات الحكومية التي يُنظر إليها على أنها تنطوي على أدنى مستوى من مخاطر التخلف عن السداد.

ومع ارتفاع معدل العائد الخالي من المخاطر، يرتفع أيضًا إجمالي العائد المتوقع من الاستثمار في الأسهم. وبالتالي، إذا انخفضت علاوة المخاطر المطلوبة وظل العائد المحتمل على الأسهم ثابتًا أو تراجع، فقد ينظر المتداولون إلى الأسهم على أنها أكثر خطورة.

ويؤدي هذا التحول في التصور إلى إعادة تقييم المتداولين لتوزيع محافظهم الاستثمارية، فيحوّلون الأموال إلى أصول بديلة تُعد أقل خطورة في مشهد أسعار الفائدة المتغير. وفي هذا التوازن الدقيق، يلعب صعود أسعار الفائدة وهبوطها دورًا محوريًا في تشكيل معنويات المتداولين والتأثير في كل من أسواق السندات والأسهم.

الخلاصة

إن فهم العلاقة بين أسعار الفائدة وسوق الأسهم أمر أساسي لكل من يتعامل مع عالم الاستثمارات. وسواء كانت الأسعار في ارتفاع أم انخفاض، فإن أثرها واسع النطاق، إذ يؤثر في قرارات الشركات والمستهلكين والمتداولين على حد سواء.

ومن خلال النظر في هذه الديناميكيات والأمثلة، يمكن للمبتدئين اتخاذ قرارات أكثر استنارة في رحلتهم الاستثمارية.