ما الذي يخبرك به حقًا خفض السعر المستهدف لـ Bitcoin بمقدار 30,000 دولار

انخفض السعر المستهدف لـ Bitcoin من Citi بعشرات الآلاف من الدولارات بسبب تغير متغير واحد: فهو يفترض الآن عدم وجود أي تدفقات نقدية صافية إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الفورية لـ Bitcoin، انخفاضًا من 10 مليارات دولار. السعر لم يتسبب في هذا الضرر، بل الافتراض هو ما فعل ذلك.

السعر المستهدف هو رهان مشروط وليس توقعًا. إذا قمت بتغيير العامل المحرك الأساسي، سيتغير الرقم بأكمله. وهذا هو الدرس الذي يستحق أن نتذكره طويلاً بعد أن تتلاشى العناوين الرئيسية لهذا الأسبوع.

لماذا انخفض السعر المستهدف لـ Bitcoin من Citi بهذا المقدار وبهذه السرعة

خفضت Citi السعر المستهدف لـ Bitcoin على مدار 12 شهرًا إلى 82,000 دولار من 112,000 دولار. وفعلت الشيء نفسه مع Ethereum، حيث خفضته إلى 2,240 دولارًا من 3,175 دولارًا. كان السبب تقنيًا وليس عاطفيًا.

افترضت Citi وجود صافي تدفقات واردة بقيمة 10 مليارات دولار تقريبًا في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الفورية لـ Bitcoin. ثم أعادت تعيين هذا الافتراض إلى الصفر. عندما يختفي المشتري الذي بنيت نموذجك بناءً عليه، فإن كل رقم يعتمد على هذا المشتري يتم تخفيضه في وقت واحد.

أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الفورية المشتري الهامشي المهيمن لـ Bitcoin بعد إطلاقها في أوائل عام 2024. وعندما تتحول تدفقاتها إلى سلبية، فإن الطلب الذي برر الأهداف السعرية الأعلى يختفي ببساطة.

أهداف أسعار المحللين هي رهانات على افتراض خفي واحد

انظر إلى تباين التوقعات لنفس العملة. تضع Citi هدفها بالقرب من 82,000 دولار. ويحافظ Standard Chartered على هدف يبلغ 100,000 دولار لنهاية العام. بينما تحذر 10x Research من الانزلاق نحو 55,000 دولار.

هذه ليست ثلاث رؤى للمستقبل. إنها ثلاثة افتراضات مختلفة حول تدفقات الأموال والسيولة. تخبرك هذه الفجوة الواسعة بمدى عدم اليقين المحيط بالعامل المحرك، وليس بمدى ذكاء أي محلل على حدة.

يرى Standard Chartered أن أدنى مستوى للدورة قد تم الوصول إليه بالفعل بالقرب من منطقة 59,000 دولار. بينما تعتقد 10x Research أن ضعف السيولة الصيفية قد يدفع الأسعار للانخفاض. نفس الأصل، لكن باستنتاجات متعاكسة، لأنهم يختلفون حول متغير واحد.

ماذا يحدث عندما ينعكس التدفق الذي قاد الأصل

يُظهر التاريخ مدى أهمية كسر العامل المحرك. في السوق الهابطة لعام 2022، لم تكن صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الفورية موجودة. لقد اعتمد السوق الصاعد السابق على الرافعة المالية وشراء التجزئة، وعندما انهارت Terra و FTX، اختفى هذا التدفق. مما أدى لانخفاض Bitcoin من حوالي 69,000 دولار إلى 16,000 دولار تقريبًا.

وجاءت الصورة المعاكسة في أوائل عام 2024. أُطلقت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، وجذبت تدفقات قياسية، وارتفع Bitcoin إلى مستوى قياسي جديد فوق 73,000 دولار. وتتبع السعر هذا التدفق عن كثب في كلا الاتجاهين.

ليس كل انكسار في العوامل المحركة دائمًا. في منتصف عام 2021، أدى الحظر الذي فرضته الصين على التعدين إلى خفض قيمة Bitcoin إلى النصف في غضون أسابيع، ثم تعافى في وقت لاحق من ذلك العام. يمكن أن يكون التدفق العكسي مؤقتًا، وهذا هو السبب الدقيق وراء كون انعدام التدفق افتراضًا وليس حقيقة مؤكدة.

يعتمد الاتجاه الهبوطي على تخمين يمكن أن ينعكس

يفترض الخفض الذي أجرته Citi استمرار التدفقات الصفرية أو السلبية في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs). وهذا في حد ذاته تقدير قابل للتغيير. إذا توقفت التدفقات الخارجة وانعكست، فإن نفس النماذج التي تم خفضها إلى 82,000 دولار سيتم تعديلها بالرفع بنفس السرعة.

في الوقت الحالي، يتداول Bitcoin بالقرب من 58,500 دولار، وهو يختبر بالفعل المنطقة التي يطلق عليها الدببة القاع. وهذا الوضع له تأثير مزدوج. وتميل الأدلة نحو أن التدفقات، وليست توقعات الأسعار، هي ما يجب مراقبته.

تتميز Bitcoin بالتقلب، ولا توجد ضمانات للحفاظ على أي مستوى سعري. إليك ما يجب تتبعه:

• صافي التدفقات الأسبوعية لصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الفورية لـ Bitcoin في الولايات المتحدة: تؤكد التدفقات الخارجة المستدامة الاتجاه الهبوطي، بينما يكسره التحول إلى التدفقات الواردة.
• ما إذا كان Bitcoin سيصمد في المنطقة التي تتراوح بين 55,000 دولار و 59,000 دولار تقريبًا.
• مسار أسعار الفائدة من Fed في عام 2026، والذي يتوقع Bank of America تشديده.
• حركة Ethereum، حيث خفضت Citi أيضًا هدفها، كإشارة تأكيد أو تباين.

عندما تقرأ عنوانًا رئيسيًا عن هدف سعري في المرة القادمة، اسأل ما هو الافتراض الذي يكمن تحته. فهذا المتغير الواحد هو القصة بأكملها.